今日公布的2012年1月PMI指数为50.5%，比上月微升0.2个百分点，数据好于市场预期，受此利好提振，早盘股指小幅低开后在权重带动下一路震荡走高，但由于市场流动性瓶颈，沪指在2300点一线遭遇抛压后震荡回落；午后两市在10日均线维持持续震荡。接近14：30，有色金属、水泥、煤炭、金融四大权重板块快速走弱，两市放量快速下挫。至全天收盘，沪指报2268.08点，跌1.07%。深成指报9193.39点，跌1.19%。

　　针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

　　老白干酒：四季度业绩大幅增长 强烈推荐

　　【老白干酒(600559)研究报告内容摘要】

　　公司今日预告2011 年业绩同比增长100%左右，主要是白酒收入利润大增。

　　也即全年EPS 大约0.60 元，而前三季度EPS 仅0.294 元，同比增长44%，一个季度相当于前三季度的业绩，公司解释为白酒收入利润大增、养猪业务扭亏为盈，我们认为主要是前者的效应，白酒经营实力一直好于报表数据。

　　我们在一年多前的深度报告中对公司基本面给予了高度评价。在《糖酒会（2010 年秋季）见闻录之一-老白干酒（600559）区域聚焦_点状扩张》2010/10/20 中我们对公司历史、管理团队、运营模式做过深入剖析，指出公司团队扎根基层、非常务实；真正做到产品、市场、渠道三聚焦的深耕运营，基本面堪比第二个金种子酒，二者在定位上相仿、模式上类似，差异在于金种子酒业绩释放比较充分。

　　公司业绩没有释放一是集团改制没有进展、二是市场投入大。根据白酒行业发展经验，公司的净利润率不应该是4%水平，而应该能达到10~12%。2011年因为衡水市委换届，耽误了改制的进程，我们期待在这方面有所突破。此次的四季度业绩大增等于说给市场放出一个良好信号，预示着会有好的变革。

　　有意思的是，尽管我们原预测的2010 年EPS0.39 高于实际结果，原预测的2011 年EPS0.59 元则恰好命中。

　　给予 “强烈推荐－A”投资评级，给予30 元目标价。我们预测公司2011－13年EPS 分别为0.60、1.03、1.74 元，按照今年业绩30 倍PE 给予30 元目标位。按PE 给估值的确高于其它白酒，不过我们的业绩预测其实很保守，2013 年销售净利率才11.6%，同等收入白酒公司净利率可达到15-20%。业绩释放型公司更应看市销率，公司滚动PS 仅2.2 倍，远远低于行业7.5 倍平均水平，以及对标公司金种子酒4.7 倍。

　　风险因素：改制的进程；二股东京安集团的减持。

　　（招商证券）

　　中国神华：主要数据均符合预期 强烈推荐

　　【中国神华(601088)研究报告内容摘要】

　　投资要点

　　事件：

　　中国神华公布 2011 年主要经营数据。

　　点评：

　　从数据来看，中国神华披露的主要经营指标符合预期，我们继续维持“强烈推荐”评级。

　　煤炭产销量符合预期。我们预计中国神华自产原煤2.83 亿吨，实际原煤产量2.82 亿吨，同比增长25%，完全吻合。销量方面，我们预计3.83 亿吨，实际煤炭销量3.87 亿吨，同比增长32%，主要是新收购矿井贡献增量约30%，其余部分主要来自于新投产矿井和老矿井挖潜。

　　发电量/售电量符合预期。我们预计中国神华2011 年发电量为1488 亿千瓦时，实际发电量1800 亿千瓦时；预计售电量1384 亿千瓦时，实际售电量1676 亿千瓦时。整体来看，发电量和售电量均增长20%左右，主要原因得益于新投产机组（南苏煤电2

　　15 万千瓦，孟津2

　　60 万千瓦，郭家湾2

　　30 万千瓦）和机组利用率高于预期。

　　业绩驱动因素分析：分析中国神华2011 年业绩增长动力，主要在于：1、煤价上涨；2、产销量增长。

　　但是，我们认为上述因素于2012 年增长屈指可数，预计综合煤价上涨约2%，自产煤炭增长约6%；相比之下，收入和利润占比为20%的电力业务在加权平均售电价格提高6.4%后，其业绩增幅将超过煤炭业务利润增幅。

　　维持评级：强烈推荐。预计中国神华2011-2013 年EPS 分别为2.34 元、2.50 元和2.88 元，目前PE 分别为11.4 倍、10.7 倍和9.3 倍。基于中国神华“煤、电、路、港”等一体化优势，管理层战略眼光独具，未来产能扩张较快，且仍将收购集团资产，我们认为中国神华将继续作为A 股市场兼具成长性和安全性的稀缺性投资标的之一，故继续维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：煤价波幅超预期；产销量低于预期。

　　（兴业证券）