叶檀

　　西部证券以及西部证券的监管者应该给公众一个交代，以避免国资流失，以严厉警告权贵交易。

　　随着对西部证券调查的进行，越来越多的疑点浮出水面。疑点围绕着陕西综合电力开发有限公司（以下简称陕西综电），按照西部证券招股说明书（申报稿）显示，其第五大股东陕西综电持股2213.68万股，占发行新股前总股本比例为2.21%。

　　西部证券的股权转让有国资流失、利益输送之嫌。下列问题不澄清，质疑不会终止。

　　陕西省电力建设投资开发公司（以下简称陕西电投）、西部信托投资有限公司（原陕西信托）、陕西省扶贫开发协会、陕西省农电管理局、铜川鑫光铝业有限公司等相关企业，有必要澄清为什么要退出陕西综电？

　　陕西达西瑞房地产开发有限公司、陕西烟草实业有限公司等退出陕西综电的相关企业，有必要进一步澄清为什么要在西部证券首次申报前夕的2007年9月，主动让出厚利？

　　2010年3月，西部证券第二次报送IPO材料前夕，为什么陕西秦兴电力工贸有限公司和西安裕华科技投资有限公司将各自持有的陕西综电股权无溢价转让给深圳市万信？

　　最终，为什么深圳万信在受让陕西综电100%股权（出资额5000万元）后，无溢价转让给深圳市胜利高？

　　将近十年、令人眼花缭乱的股权操作，是否为深圳市胜利高的股东为刘桥（持股70%）、刘宇兵（持股20%）、闫明（持股10%）做嫁衣？

　　西部证券股权转让图穷匕见。

　　根据《每日经济新闻》的追踪，最后摘桃者刘桥与刘春茂基本可以确认是父子关系；而刘春茂原为陕西省主管电力的副省长。卸任陕西省副省长一职后，担任陕西电投、陕西综电、西部证券、渭河发电有限公司、陕西省投资开发公司等企业董事长一职。刘春茂的大部分任职信息，在网络上仍能获得证实。

　　如果上述调查属实，蹊跷的股权转让疑云水落石出，企业之所以将即将上市的公司股权拱手相让，涉嫌利益输送，涉嫌以股权转移方式变相行贿受贿。

　　监管层有必要介入深度调查。媒体费尽心力调查，监管方却不置一词，让人如何相信保护投资者利益的承诺？面对如此蹊跷的股权转让，不仅证券监管部门有必要介入，相关的纪检审计部门更有必要一查到底，为澄清市场秩序、澄清吏治作一典范。

　　摆在面前的问题是，当初国有企业低溢价甚至无溢价转让股权，是否经过市场中介机构评估？是否陷入国有资产流失困境？当民企成为股权传送的掮客，他们是否通过低价获得土地等获得收益？而刘春茂先生与刘桥先生如果父子关系属实，那么作为西部证券前董事长的刘春茂之子，以股权腾挪术低价进入西部证券，是否应该公之于众，并且以公平的价格示信于天下？

　　从表面上看，西部证券上市似乎对谁都有利，控股股东陕西电投，以及大股东陕西电力、西部信托、上海城投、远大华创等各有斩获，通过上市溢价，即便刘桥获利，与上市之后庞大的资产规模比不过是九牛一毛。

　　类似西部证券式的股权交易事件正在摧毁上市企业与证券市场，把市场变成强盗与骗子、投机者横行的市场。如果公司未上市之前劣迹斑斑，疑点挥之不去，我们很难相信，这样的企业能把为投资者创造价值放在心上。而在股权交易披露之后，相关企业、相关人士鲜见正式表态，试图以傲慢吓服众生，未来必然会以同样的权贵傲慢，吓服监管者。

　　不可忽视的是，西部证券因业绩平平而波动大被人诟病。截至2011年上半年，西部证券总资产113.8亿元，净资产仅31.9亿元，营业收入不过6.48亿元，净利润2.27亿元，低于2009年营业收入和净利润的一半。其现金流糟糕，上述成为输血之举。2008年至2011年上半年，现金流量基本上都是负数，分别为-27.99亿元、-67.52亿元、-25.01亿元、-11.06亿元。

　　毋庸讳言，中国证券市场承担为经济改革输血的重任，如果说为西部证券输血有助于西部发展，倒还罢了；如果是一部分血输送到个人腰包里，那简直就是滑天下之大稽。中国经济结构转型有赖于公司大部分有信用、能成长，直接融资市场的战略任务非常艰巨，在中国证券市场中，内幕交易、利益输送几次把中国证券市场推到死亡边缘。这也是郭树清担任新一轮证监会主席以上市公司分红回报、以退市为突破口的根本原因，根不正，则树难生。