[导读] 投资牛熊证和恒指期货的不同之处在于，投资牛熊证不需要“补仓”。而相同之处在于，两者都具有杠杆效应，一般是8倍至10倍。

    1月19日

    文/曹梦媛（衍生解码嘉宾主持）

    我们今天专访了法国兴业证券(香港)有限公司衍生工具部亚洲区董事(日本除外)李锦先生，为大家介绍香港地区的牛熊证市场。。

    恒指期货或会“补仓”、 “斩仓”

    据李锦介绍，恒指期货已经引入香港地区市场多年，它主要跟大盘走势有关。如果投资者要投资恒指期货，需要付出一个金额颇大的按金，一般来说是八万至十万港元，以确保投资失利时，可以从按金中扣除。如果投资者看错大市方向，当恒指期货跌到某一水平时，除非增加按金，否则会被强制取消合约，俗称“斩仓”，以避免投资者拖欠金额，所以投资恒指期货的成本较高及风险无限。

    投资牛熊证和恒指期货的不同之处在于，投资牛熊证不需要“补仓”。而相同之处在于两者都具有杠杆效应，一般是8倍至10倍，作为看好看淡的投资工具。所以，投资牛熊证不用“补仓”，而且能享受杠杆效应。

    牛熊证成交金额 最多曾占大市15%

    香港交易所在2006年6月把牛熊证引入到香港市场，李锦介绍，但推出首年成交量比较少，每天平均只有数千万港元。到2008年，成交额开始上升。直至2009年第三季度，成交额进一步上升，每天平均约有60亿港元。而成交量从当初占大市1%，上升到2009年时占11%左右，高峰时曾占15%左右。

    牛熊证不受引伸波幅影响，而且它的价格与相关资产的变动关系比较密切，所以，投资者投资牛熊证时，有作短线投资，也有用作对冲用途。

    权证引伸波幅降 第三、四季追上牛熊证

    2009年下半年权证成交金额追上了牛熊证，但在其余时间里，牛熊证成交金额是高于权证的。由于去年，权证的引伸波幅下跌，实际杠杆上升，增加权证的吸引力。

责编：王玉飞

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