信贷货币政策的不确定性，盈利前景不明，正使得中国的银行股面临着上市以来少有的低迷

    《新世纪》周刊 记者 温秀

    信贷狂飙突进后调控政策的骤然降临，以及未来政策的不确定性，正在加大商业银行、资本市场与监管层的博弈色彩。

    继1月信贷过山车式表现后，2月上旬在经历了一轮小高潮后，当月下旬银行信贷增量再度大幅回落。按照货币与监管当局确定的投放节奏，2月新增贷款预定规模在4000亿元左右，但春节前夕的实际投放量已然超过这一数字。这使得各家银行齐刷刷地陷入了“囚徒困境”，一方面不愿因放贷过猛受批评，另一方面又不愿收得过紧致使业绩受损，因而月初抢跑、月末抢收、相互观望已成常态。一番较量之后，收得较“狠”的银行往往叫苦不迭。

    本刊记者从多方获悉，目前货币与监管当局希望的投放节奏是“月不破四，季不破三”，即每个季度的新增贷款额不超过年度投放总量的30％，每个月份的新增贷款额，不超过季度投放目标的40％。据此，银行业月均投放量不超过年度指标的10％（全年的信贷增量目标为7.5万亿元）。

    “各家银行在总行层面，基本都有经过认可的规模指标，真正难以避免的是业绩导向下，各银行内部的收放博弈。”接近监管部门的权威人士坦言。

    据上述人士透露，今年以来一到月初就出现的信贷激增，很大程度上是银行的分支机构为在行内跑马圈地，通过抢占规模保证自身盈利所致。

    监管层与银行的相互博弈，在股市上得到了清晰印证。在政策的不确定及银行再融资压力下，中国的银行股正在经受上市以来极为低迷的估值，鉴于银行股的体量，这反过来亦对宏观决策增加了很多干扰因素。

     紧箍咒效应

    “没想到开局就这么紧，对今年的预期不宜太过乐观。”针对信贷调控，一位大型国有商业银行的高层人士称，今年形势的复杂性甚至比去年面临的不确定性更难把握。

    在他看来，2009年虽然危机四伏，但各界都在坚定不移地保增长，银行的目标也较为明确；但2010年由于不确定因素较多，信贷投放的节奏所面临的起伏波动对从业者考验尤甚。

    为了迎合设定的投放节奏，在1月后期，一家大型银行突击收回贷款近600亿元。该行一位高管直言，当时行内对于应采取何种收缩力度大为头痛。“因为无法及时看到同业的数据，动态调整自己的站位，最后收得力度略微有些大。”

    严格的流量控制以及政策的不确定性，除了使得银行在总行层面上左右为难，更多地是在基层造成冲击，并加大了上下博弈的空间，因而造成了年初以来信贷的大放大收的局面。

    “令部分从业人员无所适从的，不是调控本身，而是调控所采取的过激手段。”前述银行家坦言，“调控由来已久，但今年以来，限贷令、关闭审批系统等调控方式的出台，都是近年来罕见的。”

    除了信贷调控节奏令银行畏首畏尾，信贷结构的调控对于银行也构成了不小的挑战。对于已投放的中长期贷款项目是否要继续支持，一些大型央企的超额授信到底还要不要兑现，都成了现实的考验。如果全部满足，7.5万亿元的额度指日可破；如果在项目间取舍，各家银行的结构调整必须面临痛苦的选择。

    无论如何，今年信贷调控的基调已然确立，毕竟2009年的信贷狂潮令人心有余悸。监管部门的一项统计显示，2009年的9.59万亿元新增人民币贷款中，90％进入了实体经济，剩余的大部分留在银行体系，少量发生了挪用。而挪用的主要原因之一，就是“超额放贷”。

    为贯彻中央经济工作会议精神，“严格执行放贷条件，加强贷款用途管理”，从源头上控制信贷被挪用，虎年春节前夕，监管部门出台了《流动资金贷款管理暂行办法》（下称《流贷办法》）、《个人贷款管理暂行办法》，与此前已经开始实施的《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，并称“三个办法一个指引”，共同构成年内监管工作的重点。

    《流贷办法》明确规定，“贷款人应根据经济运行状况、行业发展规律和借款人的有效信贷需求，合理确定内部绩效考核指标，不得指定不合理的贷款规模管理指标，不得恶性竞争和突击放贷”。

    银监会有关负责人表示，《流贷办法》的规范重点之一是要求银行业金融机构应贴近借款人实际，合理测算借款人的流动资金需求，进而确定流动资金贷款的额度和期限，防止超额授信。

    这一系列预示着贷款管理根本性变革的办法出台，必将导致现有利益格局和贷款流程的调整，其阻力和挑战亦不言而喻。

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