若旱情持续和蔓延 将推高下半年通胀预期

　　云南、广西、贵州、四川、重庆等西南五个省区市旱情持续，并呈蔓延之势，可能导致小麦、甘蔗、稻谷等农作物大幅减产，诱发国内粮食价格显著波动。

　　不过，专家表示，历史经验表明，粮食减产对粮价的影响往往会滞后一年，年内粮价有望保持稳定。发改委则预计3月份CPI将略有下降，一季度CPI平均涨幅在2%~2.5%之间。

　　旱情播报

　　未来10天继续旱

　　从2009年底持续至今的旱灾使得西南地区的粮食生产受到严重影响。国家防总办公室常务副主任张志彤表示，云南、贵州、广西、四川和重庆5省(区、市)耕地受旱面积9449万亩，占全国的85%；其中云南省耕地受旱面积4794万亩，占全国的43%。

　　不容乐观的是，北方地区旱情也开始露头。据报道，东北、华北和西北部分地区饮水困难也比较突出，甘肃东部、陕西大部、山西南部、河南西北部等北方冬麦区降雨较多年同期偏少二至五成，部分农田受旱也比较严重。

　　从目前获得的气象信息看，未来干旱可能仍会持续。据中国天气网消息，虽然22日贵州东北部出现了一场明显的降雨，对缓解当地的旱情起到了很大的作用，但预计未来10天其他旱区仍无有效降水，旱情仍将持续。

　　旱情影响

　　小麦甘蔗受影响最大 水稻玉米次之

　　国金证券预测，西南五省甘蔗、水稻、烤烟产量在全国占比分别达78.19％、21.79％、53％，如果旱情持续，势必导致上述农作物大幅减产。供求关系的改变，可能将推高相关农产品价格。

　　具体来看，旱情对处于不同生长阶段的农作物影响各异，其中，对当季作物小麦的影响最大，其次为甘蔗，未来影响较大的品种可能为水稻、玉米、薯类、油菜籽等。

　　西南地区小麦绝收

　　其中，由于正值小麦生产旺季，因此西南五省多个地区的小麦严重减产甚至绝收，合计起来，本次旱灾可能造成全国小麦产量下降2.29%。但考虑到较低的占比，受旱地区对全国小麦价格应影响甚微。

　　水稻、玉米还未到插秧的高峰时期，因此具体影响还不能确定，但如果旱情再延续一个月的话，预计减产幅度还有超预期的可能。目前测算，西南旱情可能导致全国水稻产量下降1.66%，全国玉米产量下降1.37%。

　　此外，预计西南干旱可能造成全国烤烟产量下降11.43%、茶叶产量下降6.16%、油菜籽下降4.57%、油料下降2.61%，薯类下降6.20%。

　　物价走势

　　对粮价影响通常滞后一年

　　在我国的CPI商品构成和权重中，食品类商品权重占33.6％，故决定着CPI运行的基本趋势。而粮食又是食品价格的基石，因此，市场担忧西南旱情将导致农产品价格大幅攀升，进而推高CPI指数。此前公布的2月份CPI同比上升2.7%，已远超出市场预期。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委分析称，自上世纪90年代至今，我国粮食价格出现过两次大涨，分别是1994年5月至1995年2月、2003年9月至2004年9月。在两次涨价的前一年或前三年，都出现了超过4.5%的大幅减产情况，但出现减产的第一年，粮食价格并未出现大幅波动。2001和2002年连续两年减产幅度超过5%， 但得益于此前较高库存水平，国内粮价仍能在当时继续维持稳定。他估计全国粮食价格在今年仍能维持稳定，但可能会给明年粮价带来压力。

　　鲁政委认为，总体上来看，若无突发性事件出现，全年的CPI控制在3%之内无忧，但考虑到西南地区灾情发展和生猪的快速去库存，依然需要关注其可能对未来物价形成的扰动。

　　宏源证券高级研究员范为表示，尽管西南地区不是我国粮食作物的主要产区，但持续的旱灾仍将会影响当前的通胀预期和下半年的实际通胀水平，这将在一定程度上增加宏观政策紧缩的预期和紧迫性。

　　发改委：3月CPI将略有下降

　　国家发改委昨日指出，目前物价涨幅仍处在正常范围，一季度价格也将保持平稳。其中，受供应充足、需求减弱等多种因素影响，预计3月份居民消费价格指数在现有水平上将略有下降，一季度居民消费价格指数平均涨幅在2%~2.5%之间，处于温和上涨区间。

　　股市走势

　　旱情可能压制股市走高

　　宏源证券高级研究员范为认为，旱情对股市的影响偏负面。原因如下：一方面，通胀压力下带来的政策紧缩预期加大，压制股市走高；另一方面，经济增速放缓的情况下，PPI上涨将增加上市公司生产成本，CPI上涨将使得消费下滑，从而影响上市公司企业盈利的增长，使得股票的估值水平下行。

　　由于地域分布的差异性，旱情对上市公司影响不一。

　　云南绿大地（002200）证券事务工作人员称，“去年受天气的影响，公司损失大概在500万元左右，而今年的财务数据还没有统计，因此，到底损失多少还不好说。”针对未来产品是否会涨价的问题，该人员称，作为种苗和盆景为主的产品，虽然因天气原因，供应会减少，但市场的需求也会同样下降，因此，暂时没有价格调整计划。

　　景谷林业（600265）证券事务部工作人员对记者表示，虽然部分地区的旱情确实很严重，但对公司基本上没有什么影响。

　　作为两大糖业龙头，南宁糖业（000911）和贵糖股份（000833）均表示，旱情的实际影响目前还不大。贵糖股份人士称，公司位于广西贵港，旱情影响不严重。南宁糖业也表示，影响也不是很大。

　　此外，桂东电力（600310）董秘陆培军也告诉记者，广西境内的干旱主要集中在西北部，东部基本不受影响。

　　五板块或受益于旱情

　　有分析师表示，从投资角度看，节水、农业、火电、煤炭和农药等行业有短期机会。

　　湘财证券研究所田蓓撰写的报告认为，云贵地区出现春夏连旱的可能性较大，建议投资者重点关注抗旱题材类个股，昨日具有节水概念的大禹节水、利欧股份涨停。

　　旱情对水电公司业绩造成冲击，但对火电公司来说却出现暂时性利好。大同证券煤炭研究员于宏就指出，火电企业的电煤需求会增大，煤炭股也有可能沾边上涨。

　　受旱情影响最直接的农业板块，特别是粮食类公司，在价格上涨的预期下，具有一定的投资机会。金健米业昨日开盘涨停。

　　此外，田蓓认为，由于旱灾之后往往跟随虫灾，若灾情延续，下游出现虫灾危害的可能性较大，届时杀虫类农药销售量将提升，推动相关上市公司业绩。

　　担忧旱情蔓延 大米期货价格猛涨

　　市场反应

　　昨日，国内早籼稻期货主力合约上涨1.63%，创下今年以来最大单日涨幅

　　西南旱灾蔓延，使得市场对于大米等农产品的后期供应产生担忧。大米是我国最主要的粮食品种，其产量占粮食总产量的40％左右，稻米如果出现大幅减产，将对我国国内粮价构成显著影响。

　　昨日，国内早籼稻期货主力合约上涨1.63%，创下今年以来最大单日涨幅。现货方面，据中国大米网数据，昨日东北米报价为3840元/吨，较上月前涨40元/吨，晚籼米价格较上月涨20元/吨。

　　南华期货分析师徐乐金告诉记者，“西南地区的稻米产量在全国占比较小，昨日早籼稻期货大幅上涨主要是有消息称，旱灾延伸至湖南，可能对稻米价格产生较大的影响。”湖南的稻米产量占全国的比重超过13%。

　　徐乐金表示，“干旱对稻米价格的具体影响还有待评估，但是国储掌握着大量的储备稻米，定期进行拍卖，稻米价格大幅上涨的可能性不大。”

　　或影响下游泰越产量

　　特别需要关注的是，西南五省区为湄公河流域上游，其持续干旱也将对中下游的越南、泰国等占全球稻米贸易量40%的国家稻米生产产生影响。若这两个国家出现严重减产，将直接波及全球米价。虽然我国稻米主要依靠自给，但若国际粮价持续上扬，仍可能传导到国内。

　　金属：停产企业有限，对价格影响小

　　由于江河缺水导致水电紧张，而有色金属冶炼业是耗能大户，一些中小冶炼厂可能由于供电不足而暂停部分产能。

　　据统计，目前云南省的铝产量占全国铝产量不到8%，锌产量大概占全国总产量的18%左右；此外云南省还有部分的铜冶炼企业，但占全国产量比重也不大。

　　西南的干旱暂未影响到有色金属的价格。中国国际期货分析师罗平告诉记者，“西南地区有色金属产量占全国产量的比重有限，不足以对价格产生巨大影响。另一方面，目前受影响的主要是中小型企业，大型冶炼企业部分采用火电，停产情况暂时还比较少。但后市还是要关注干旱对冶炼企业的影响”。

　　白糖：期货价格半年上涨三成

　　西南五省的甘蔗产量在全国的占比高达78.1％，国金证券估计，旱情将导致今年全国甘蔗产量下降13.37％左右。广西糖协预计，2009/10榨季全国白糖产量可能较上一榨季下降10%以上。

　　在旱灾影响下，白糖期货由去年10月份的4600元/吨左右飙升至最高近6000元/吨，涨幅达3成。广西主产区的批发价也从4100~4200元/吨上升至5300~5400元/吨左右。广发期货分析师刘清力表示，“如果旱灾继续，糖价可能维持高位振荡的走势。”

　　专题文/表 本报记者 方利平、陈芳、陈海玲、张忠安

责编：曹树彬

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