电力行业：西南大旱下的电力投资机会 关注3股

　　事件：

　　去年９月份以来，中国西南地区的云南、贵州、广西、重庆等省(区、市)都遭遇持续干旱，部分地区降水比往年偏少七至九成，主要河流来水之少创历史之最。秋、冬、春连旱使云南、贵州等省部分地区遭遇百年一遇的特大干旱，干旱范围和强度均突破历史极值。

　　我们认为：

　　西南五省罕见干旱，水电电量大幅降低

　　截至3 月10 日，西南五省份耕地受旱面积达到7935 万亩，占全国受旱面积86%。目前五省份中广西、贵州旱情最为严重，水电利用小时同比下滑51%、65%。由这些区域中已出年报情况的小水电公司来看，文山电力自发电量4 季度同比下降52%，全年下降18%，由此带来09 年业绩同比下滑37%。基于此水电上市公司桂冠电力(600236，未评级)、黔源电力(600310，未评级)、文山电力(600995，未评级)业绩10 年或继续受来水下滑的负面影响。(王晶，陈舒薇 东方证券)

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