广州万隆：蓝筹行情未持续 主力在等什么

　　核心提示：今日消息面以利空为主，主要有加息预期升温，银行电力有望掀起再融资，以及国土部加快推动物业税政策出台，而美股继续上涨给市场带来有限利好。在利空消息的影响下今日大盘没能延续昨日的强势上涨，而是以横盘震荡取而代之，沪指全天微涨4.67点，收于3128.47点。今日盘面上以电子信息、物联网为主的新兴产业表现较好，而金融、地产受利空消息影响表现疲弱，二八格局未能有效延续。然而今日的这种盘整代表主力什么意图，后市主力资金又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、央行货币政策委员会今天开会，加息声或渐占上风；

　　2、建行拟今冬明春再融资，电力企业也可能掀再融资高潮；

　　3、国土部称将加快物业税和不动产税政策出台的进程；

　　4、消费数据仍令投资者欣喜，纽约股市继续走强。

　　信息解读：央行货币委员会新增补的三位委员中两位都曾暗示不排除通过加息来退出，这不禁让市场联想今日的议息会议有可能提前加息，而在另外一方面加息亦是早在市场预期当中，且市场对收紧的的负面效应影响也越来越弱，因此加息出台反而因靴子落地隐忧得到解放。不过在另外一方面，流动性趋向收紧的情况下再融资似乎没有降温的意思，市场供给关系也将逐步变得紧张，再加上房地产的连续调控，这些对主力做多又带来不利影响，在利空消息下今日大盘依然能够支撑住，说明市场信心正处于强平衡状态。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：沪深300、电子、金融

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　德圣基金研究中心3月25日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。可比股票型基金平均仓位为82.13％，相比前周微降0.08个百分点。虽然股票基金总体仓位保持平稳，但是债券型基金仓位上升明显，说明目前阶段基金们还是有一定的避险情绪在里面。

　　基金们在股票操作上显示出进退维谷的尴尬，主要是市场环境亦处于多重有利不利因素夹杂，一时难以判断谁将占上风。不利的方面：一是因为政策逐步收紧，流动性的相对充裕程度在减弱。随着货币政策的适度收紧，M2增速将会逐步回落；二是潜在的巨额融资计划、新增非限售流通股和频繁的新股节奏也增加了流动性的压力；三是外部环境不确定性加大，欧美巨额的债务负担有再次升级的隐忧，以及一些地区军事进一步紧张，这些有爆出黑天鹅事件的可能性。而有利的方面，一是国内仍在继续复苏之中，企业盈利能力逐步增强；二是股指期货和融资融券出台，加大蓝筹交易价值；三是大蓝筹目前依然处于估值低位，具有极大的支撑力。

　　在这多重多空因素夹杂情况之下，基金们依然处于迷茫看震荡的行为之中，事实上他们最担忧的也就是第三点，即外围环境恶化的黑天鹅事件，因此，在目前股指期货、融资融券推出带来的大盘蓝筹暂占上风的情况下，也要积极关注外围环境的变化，以防范黑天鹅事件引发基金集体出逃现象。

　　2、热钱、QFII:共振情绪指标55，主攻板块：金融、地产、机械、钢铁

　　短期行为：短炒套利；

　　中长期行为：布局期指行情。

　　基金追踪机构EPFRGlobal在25日发布数据显示，1月份，全球基金对A股股票进行了减持，这与此前监控到的热钱流出相对应了。但在连续9周的流出之后，EPFR截至3月18日数据显示，不包括日本的亚洲股票基金最近一周流入资金7.3亿美元，而在截至24日的当周，美国和发达国家股票基金市场继续录得资金流入，欧洲和中国股票基金市场资金外流。仅从近期的数据监控上看热钱进出频繁，最近美元指数一直走强而人民币升值压力渐缓不排除短期之内热钱再次流出。

　　上周美元指数再次强势上涨，一方面是葡萄牙信用被降级，欧元区主权债务危机进一步恶化，导致大量资金回流美元，另一方面美国对人民币汇率的态度发生改变，加上国内领导人坚决抵制，似乎外围对人民币升值预期也有所下降，估计短期之内资金内流不会那么明显，甚至还有外流现象。但是长期来看，中国城镇化进程下经济大发展、人民币升值属于长期趋势以及股指期货的推出，这些因素都对外围资金具有极大吸引力，再者美国高失业率之下强势美元也难以长久，一旦美元重走贬值道路，外围热钱流入境内是大势所趋。

　　而热钱流入境内之后的主攻板块应该是与期指和人民币升值密切相关的金融、地产、航空权重板块，其次则是城镇化进程相关的二三线地产、低碳新兴产业。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面以利空为主，主要有加息预期升温，银行电力有望掀起再融资，以及国土部加快推动物业税政策出台，而美股继续上涨给市场带来有限利好。在利空消息的影响下今日大盘没能延续昨日的强势上涨，而是以横盘震荡取而代之，沪指全天微涨4.67点，收于3128.47点。今日盘面上以电子信息、物联网为主的新兴产业表现较好，而金融、地产受利空消息影响表现疲弱，二八格局未能有效延续。昨日本栏分析二八格局能够有效持续的条件一是储蓄资金入市，二是外围热钱流入。然而这两个条件都不是能够迅速成立的，它需要一个缓慢过程，因此二八转换将也是一个缓慢曲折的过程，不能因为一天的中断便否定这种趋势。因此长期来看，以上两个条件成立的可能性都较大，一是目前居民储蓄余额高企，而且在通胀预期之下居民投资意愿将逐步强化，一旦市场出现财富效应，这些资金流入的速度将是非常惊人；二是在人民币升值而美元难以持续走强情况下，热钱重新流入境内亦是大势所趋，只要这两个条件一旦成立，大蓝筹行情将有望再度重启。

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