黄石 皮海洲

　　融资融券已于3月31日开闸，4月16日股指期货将正式推出。这意味着A股市场单边市时代从此宣告结束，中国股市有了做空机制，投资者也可以通过做空股票来赚钱。这是对过去单边市交易方式的重大修正。

　　但有了做空机制并不等于做空时代的到来。某些市场人士将做空机制的诞生视为做空时代的到来，这是对投资者的误导。

　　其实，做空机制的诞生只是表明中国股市有了可以通过做空来赚钱的功能，它是对单边市的完善，使股市成为一个双边市。投资者既可以通过做多来赚钱，也可以通过做空来赚钱。至于什么时候做多，什么时候做空，这就需要投资者正确把握了。投资者只有在正确把握做空时机的情况下做空股票才能获得赚钱的机会，否则，不仅不能赚钱，还会给自己带来更大的损失。而这种因为做空出现损失的情况在过去的单边市里是不会发生的。

　　再者，尽管中国股市有了做空机制，但中国股市向上发展的总体格局并不会发生改变。虽然目前中国股市还处在3000点附近，但早晚会更高。股市的回调，甚至是大熊市，都只是股指上升过程中的曲折而已。而且,我国上市公司大多处在成长阶段，还有较大的发展空间。因此，在这种背景下，所谓“做空时代”的说法是欠妥的，中国股市总体上还是处于“做多时代”，而投资者的“做空”更多是策略性的，阶段性的。所以，尽管股市有了做空机制，但这并不代表股市迎来了做空时代，投资者不要盲目做空。

　　在做空机制诞生初期，投资者做空股票还面临几大不利因素。一是遭遇“死多头”的强烈抵抗。在过去的单边市里，股市将许多投资者都培养成了“死多头”，要改变这种局面，还需要漫长的时间。二是作为股市里最大机构投资者的投资基金也是“死多头”，这会让做空者心有余悸。根据规定，股票型基金的股票持仓不得低于60%以上，这明显不利于“做空”。三是从融资融券的试点来看，试点券商明显重融资而轻融券，融资与融券的资金比是9：1，这明显也是鼓励做多而限制做空。

　　所以，尽管股市有了做空机制，但这并不意味着要做空股市，更不意味着中国股市迎来了做空时代。

责编：曹树彬

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