据上海证券报随着近期上市公司股价的持续疲软，新一轮控股股东和高管增持已接二连三涌现。产业资本的再度大举介入，是否提示一个低估时期的到来？这样的情况同样出现在2008年年底前后。

　　显然的是，投资者无法仅仅因为内部人开始大规模购买，就简单推理市场已经见底。因为同样的小规模增持，在今年1、2月份也出现过。而且，香港市场我们也经常能够见到大股东的增持，但并未看到市场显著的底部出现。当然， 控股股东和高管增持至少说明了一个问题，这就是以内部人的眼光来看，当前市场部分行业出现了低估、或者显著低估。

　　那么，当前股市整体究竟处在一个怎样的历史方位上？笔者认为，当前经济向左、估值向右的倾向较为明显，中短期看市场还是充满变数，但长远看股市对债市的收益率优势相当明显。所以，笔者建议价值投资者有股不慌，无股不忙，从容迎接股市和经济的调整。

　　经济向左 估值向右

　　2008年年底，笔者曾经从流动性、实体经济和市场估值三个角度出发，认为这三方面的数据都已经见底，三重底将令新一轮大牛市一触即发。后来的市场运行印证了这一判断。那么，同样用这一方法，我们来看看，这三方面的情况当前究竟如何。

　　分析显示，当前流动性充裕，但央行的收紧趋势仍然在持续；实体经济季度同比和环比都将出现持续回落，同比增速将由1季度的11.9%，逐步回落到二、三和四季度的10%、9%和8%。环比增速也可能因为房地产调控而出现明显波动。不过，市场估值方面却出现了明显的低估倾向，而且股市估值甚至已经逼近了历史低位。

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