国际金融:给予合肥百货“推荐”评级

　　业绩增速行业领先，估值优势显现

　　分析员：郭海燕、钱炳

　　合肥百货受益于同店增长提升和新门店扭亏为盈，2010年净利润有望增长45.2%，2011年增长35.4%，增速行业领先。定向增发不会带来每股收益的稀释：部分募集资金将用于收购少数股东权益, 全年化可增厚净利润25%，增发后2010年净利润增速有望拉升至81%（半年并表63%）。股价下调后估值更加具备吸引力，目前市盈率仅为2010年26.2倍、2011年19.5倍，处于板块中低端。目标价位2011年增发后每股收益25倍，18.75元，较目前价位高出28%，重申推荐评级。

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