分析认为 地产板块振荡筑底仍不宜抄底

　　多家龙头企业5月份紧急刹车，销售额和销售面积均现大幅下降。有研究称，如果年内销售额下降三成，约一半开发商呈现资金缺口，其中龙头保利也会受到资金链的威胁。

　　而对房地产股，业内行业分析师表示，经过连续大跌，该板块基本进入振荡筑底阶段。但投资者不宜贸然抄底。

　　在政策高压下，京沪穗深楼市住宅成交大幅缩水。同时，不少上市房企的销售业绩也被“腰斩”。

　　富力地产发布的最新销售快报显示，该公司2010年5月销售收入共约12.53亿元，销售面积达约10.61万平方米，同比分别下降48%和58%，而环比也分别萎缩了48.9%和42.12%。除了富力地产之外，上市房企龙湖地产5月合同销售跌至15亿，比4月份下降了四成。世茂房地产5月完成的销售额环比下跌38%。

　　“从目前情况看，在政策高压、开发商扛价，以及市场观望的作用下，5月份可能是开发商销售业绩的分水岭，预计近期即将公布销售业绩的万科、保利等A股房企的销售业绩也不会漂亮到哪里去。”东莞某开发商市场运营总监对记者表示。

　　上海易居房地产研究院综合部部长杨红旭也表示，业绩大幅下滑，是5月房企面临的共同特征。在未来几个月内，房企业绩不容乐观。

　　龙头企业也存在资金缺口

　　正略钧策房地产研究中心根据30家主要上市房企资金情况和开发规模进行的压力测试结果显示，如果年内销售额下降30%时，约一半开发商呈现资金缺口。而且绿城、保利等龙头企业都在资金紧张之列。

　　不过，记者发现，绿城在2009年年底现金存量近100亿元，不过，分析师表示，绿城高负债发展模式将导致2010年资金链处于高度紧张状态。在销售额面临压力的状态下，绿城的资金缺口超过100亿元。

　　保利地产去年底持有现金超过150亿元，且2010年即将通过增发新增融资96亿元。正略钧策指出，保利地产的预期开发面积在其去年较大基数上今年仍保持较快增长，经营活动占用大量现金，从而造成销售不畅时资金压力较大。记者也发现，一季度末，保利的短期借款约为7亿元，而年初仅为3亿元。截至3月底，保利的长期借款约为31亿元，而年初这笔借贷只有20亿元。

　　更多房企选择近期降价？

　　有报道称，万科在北京、苏州、广州等地的部分楼盘已经进行了变相的价格调整。“万科虽然短期不缺钱，但如果市场胶着状态持续太长，资金压力就会增大。预计除了万科、恒大外，将有更多的开发商选择近期降价促销，以便为未来的金九银十做准备。”一位不愿透露身份的证券分析师告诉记者。

　　二级市场

　　地产股反弹机会在三季度后

　　由于调控措施频出，地产指数从4月初的4363.51点下跌了25.6%，目前行业平均市盈率处于低位运行。不过，行业分析师认为，地产板块基本进入筑底阶段，但由于楼价没有出现明显松动，调控政策依然未出尽，建议近期不宜盲目入市抄底，预计地产股反弹机会会在三季度后出现。

　　国信证券房地产分析师方焱指出，地产股跌幅较大，已基本反映目前悲观预期，估值已接近2008年年底水平，机构配置很低。因此，地产股已进入振荡筑底阶段。

　　安信证券徐胜利表示，鉴于对房地产行业中长期将温和调整、短期政策调控对行业和板块形成短期冲击的判断，目前仍然不推荐地产板块。而是期待三季度以后行业调控政策可能逐渐放松带来的投资机会。

　　方焱也建议，虽然近期可能有反弹行情，但投资者最好低配，选股时注重业绩锁定性和成长性。

责编：曹树彬

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