[经济半小时]美欧好消息传来专家称原来我们把情况想的太糟（2009.7.21）

2010年02月21日 18:21 节目文稿我要评论

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（主编：孟庆海记者：付豫、刘莹、殷莉摄像：张小明、贡存、白羽）

最近几天，关于世界经济的好消息不断传来。先是高盛、接着是摩根大通、花旗银行、美国银行，纷纷公布二季度财报，其盈利状况均超出市场预期。与此同时，美国三大科技股巨头Google、IBM及英特尔也发布了让人振奋的好消息。在这样的市场好数据的刺激下，20日，也就是昨天晚间，三大股指全线上扬，标准普尔指数创下了13个月以来的新高。除了美国之外，世界各地股市近来也是纷纷走暖。

心世界发展研究所副所长丁一凡告诉记者，欧洲股市的表现从六月份开始表现比较好，它跟欧洲本身经济情况有一定关系，也就是欧洲的企业情况并不坏，企业都采取了各种各样的措施，尤其是减员增效措施，所以企业经营的结果可能不是那么糟。

著名经济学家许小年指出，尽管几家大银行的抵押贷款和信用卡业务受到失业率攀升和经济衰退的恶劣影响，依然处在亏损状态，但是，投资银行业务，佣金收入以及固定收益市场表现强劲，能够看到美国金融系统正在逐步恢复。

英国金融服务管理局主席特纳称，英国经济大概会在今年第三或第四季度出现回暖，到明年春天我们应该会看到与去年同期相比的增长，到2011年或最晚2012年经济出现增长趋势，这是英国央行在其概率分布的统计表中显示的结果，这中间会有不确定性存在，但今年可能会出来最好的年报。

布鲁金斯学会主席约翰•桑顿告诉记者，美国政府已将当下所有可以筹措的资金注入市场，财政状况着眼于保证基本权益，同时确保政策得以鼓励增长、创造就业，这非常重要，现在的状况已经改善了很多，而且桑顿认为将会持续改善，这都要依赖于正确的指导政策，因此稍有不慎就会出现失误。

　　这是否意味着世界经济正在走出低谷？今天我们采访各方专家，一起来探讨这个话题。

经济学家对美国经济的好转表示了谨慎的态度

刚刚过去的一周，对于美国金融界来说，可以说是捷报频传。首先是高盛率先公布了业绩，34.4亿美元的净利润远远超出市场的预期，净利润上涨65%,这使金融股成为引领股市上涨的主要推动力。7月16日，美国第二大银行集团摩根大通公布财报，第二财季实现净利润27.2亿美元，同比增长36％。紧接着，花旗集团也给市场带来了好消息，第二财季扭亏为盈，并实现盈利42.8亿美元。而美国银行第二季度也实现32.2亿美元的利润，因此，美国四大银行二季度均实现了盈利。美国股市也因此节节攀升，美股三大股指的累计涨幅已经超过7%，全球股市也迎来了久违的大涨。美国股市的抢眼表现，让市场对美国经济的预期迅速转热，那么美国经济是否正在复苏？著名经济学家许小年对记者表达了他的看法。
中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年：“财务报表看上去是走出谷底，是因为它的亏损减少，这些亏损相当部分都是为了核算坏账而必须要用资本金用盈利堵这些窟窿，所以出现大量亏损，现在金融危机的高峰已经过去了，亏损减少了，反衬出好像盈利增加，其实银行业务还在下降之中，银行的贷款增长速度看了一下数据还在下降，因为实体经济不振，还在下降，但是已经没有像去年年底和今年一季度出现那么多的亏损了。”
许小年同时指出，尽管几家大银行的抵押贷款和信用卡业务受到失业率攀升和经济衰退的恶劣影响，依然处在亏损状态，但是，投资银行业务，佣金收入以及固定收益市场表现强劲，能够看到美国金融系统正在逐步恢复。
记者：“那么在您看来是不是这几大银行二季度的财报已经说明美国的金融系统现在表现已经比较稳定了？”
许小年：“金融对实体的拖累，金融对实体产生的伤害，这个危险已经大大地降低，因为大家看到这些银行都开始盈利了，再过一段时间，这些银行的不良资产基本清理完毕，金融体系应该说就已经恢复了，但是并不意味着实体经济立即复苏，实体经济的复苏还有待于实体经济自身结构的调整，这个自身结构的调整，我们看到是已经非常接近底部了，但是在底部要停留多长时间，以及从底部向上反弹要多长时间，现在还是一个未知数。”
今年上半年，美国汽车业两大巨头克莱斯勒公司和通用汽车公司因严重债务危机分别申请破产保护，成为金融危机影响美国实体经济的明证；根据美国劳工部的统计数据，6月份的失业率高达9.5%，这一数字更加打击了人们的信心。那么随着金融系统的逐步稳定，实体经济是否能随之走出低谷呢？
宝洁公司全球副总葛斯勒：“我们的消费者也受到了影响，消费量有所下降，但是市场还是在扩展的，全球市场，在世界各国的市场都有所扩大，但是增长率较以前来说要低一些，今年四五月份间，美国消费者信心指数较此前有了大幅上升，有可能是奥巴马采取的措施显效了，但如果以史为鉴预测未来的话，根据措施取得的进展以及消费者信心指数的上升，我们可以说，在今后的几个月里，实体经济将会回暖，向越来越好的方向发展。”
位居美国IT届第三席位的思科公司，不久前在道琼斯指数中替换了通用，也表达了同样乐观的情绪。
思科中国公司董事长兼首席执行官史瑞夫：“我们很清楚地看到情况在转好的早期迹象，但我觉得现在就宣布成功还为时过早，如果关注一下美国经济，我们能看到在美国既有经济转好的迹象，也有变糟的迹象，再强调一下，我确实不是个经济学家，但看起来消费者信心稳定，失业在减缓，我们能感到商业领袖的情绪和信心逐步高涨。”
在许小年教授看来，提振美国实体经济，从而使美国经济正真走出低谷，还依赖于以下两个关键因素。
许小年：“实际上美国经济的复苏还是有多方面困难，一个是失业率在继续上升，只要失业率在继续上升，家庭消费就无法恢复，而美国经济的私人消费占到GDP的70%，所以受到消费拖累，美国经济在谷底估计起码还要再停留一到两个季度，第二个因素是它的投资，投资受到过剩产能的限制，美国现在的产能利用率已经降到了历史最低水平，65%左右，也就是35%的产能过剩，在产能过剩的压力下，美国的企业在近期不会有很强烈的投资需求，这也是需要时间淘汰过剩的产能才能够迎来下一次投资高峰，当然，下一次投资高峰还取决于有没有新的增长点。”
尽管对于实体经济何时能走出谷底还依旧有争议，但是，不少经济学家对美国经济还是表示了乐观的预期。
布鲁金斯学会主席约翰•桑顿：“首先，我认为现在的情况比九个月前明显要好得多，并且我感到将会有某种不太明显的复苏，这比以前好很多，美国政府已经将当下所有可以筹措的资金注入市场，财政状况着眼于保证基本权益，同时确保政策得以鼓励增长、创造就业，这非常重要，幸运的是，奥巴马总统有一批得力的助手在其左右，现在的状况已经改善了很多，而且我认为将会持续改善，这都要依赖于正确的指导政策，因此稍有不慎就会出现失误。”

专家认为欧洲短期前景不乐观，但欧洲股市近期连续上扬或许传递了一种信心

尽管各种数据看起来振奋人心，但是经济学家们依然对美国经济的好转表示了谨慎的态度。在美国国内，就业和增长的双重压力依然存在，第一轮救市现在看起来成效没有原来设想的显著，各方呼吁第二轮救市的声音也逐渐浮出水面，但是奥巴马政府依然在小心翼翼地维护第一轮救市的成果，他们更愿意以一种自然恢复的状态让美国经济慢慢走上正轨，而不是过分的拔苗助长。而我们更愿意相信，美国的企业界已经慢慢恢复了信心，扭转只是时间问题。那么，目前欧洲的经济状况如何呢？
作为经济的晴雨表，欧洲股市近期表现优异，各大指数连续数十个交易日收盘走高，7月20日，道琼斯欧洲斯托克600指数收盘涨1.2%，至213.24点。伦敦富时100指数涨1.3%，至4,443.62点；法国CAC-40指数涨1.6%，至3,270.94点。德国DAX指数收盘涨1%，至5,030.15点。受市场对企业第二季度财报预期的影响，银行和矿业类股涨势最为强劲。国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡告诉我们，事实上从六月份开始，欧洲股市就开始了一波反弹。
国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡：“欧洲股市的表现也是从六月份开始，表现的比较好，它跟欧洲本身的经济情况有一定的关系，也就是说欧洲的企业情况并不坏，并不像想象的那么糟，尤其是有一些，被认为特别糟的制造业企业，最后的情况也不是那么糟，包括机械制造，包括汽车，除了被兼并以外的东西，都不是那么糟。”
但也有专家认为，短时期内传来的好消息，在一定程度上，提振了市场信心，但远远难以弥补欧洲企业所遭受的亏损。
中国欧盟商会主席伍德克：“大多数欧盟企业在经济衰退中都出现了严重亏损，拿欧盟的第一大产品出口地美国来说，美国经济衰退，消费出现了3000亿美元的下滑，且在短期内不会恢复到原有水平，作为美国的产品供应地，欧洲将不得不调整在美国经济繁荣期镇定的产能标准，因为美国经济恢复还要相当一段时间，欧盟第二大产品出口地是俄罗斯，我们对俄的贸易出口额下降了7%至8%，其中主要是奢侈消费品，瑞士是欧盟第三大产品出口地，贸易出口额为980亿欧元，瑞士是欧洲的一部分，因此衰退还将持续几年。”
面对扑朔迷离的形势，罗布特•蒙代尔坦言，即使欧元之父的名号，也不能给他装上看清欧洲经济形势的慧眼，对于欧洲经济已经触底反弹的说法，他同样不认可。但并不意味着欧洲经济开始触底反弹。
诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•蒙代尔：“我想当大多数国家产出开始停止下滑的时候，经济才可能逐渐触底反弹，这在欧洲还没立马显现，我对欧洲经济的看法是，它比美国晚几个月陷入衰退，它也将比美国晚点恢复，我不认为欧洲经济会很快得到恢复，至少在2009年欧洲经济很难有复苏，乐观地估计，复苏也要等到2010年了。”
但另一方面，一些经济学家也对今后一段时间的经济形势做出了乐观地预期。
英国金融服务管理局主席特纳：“英国经济大概会在今年第三或第四季度出现回暖，到明年春天我们应该会看到与去年同期相比的增长，到2011年或最晚2012年经济出现增长趋势，这是英国央行在其概率分布的统计表中显示的结果，这中间会有不确定性存在，但今年可能会出来最好的年报。”
除了股指，在欧洲，刚刚公布的六月份消费信心指数，达到了14个月以来的最高点；商业信心指数也连续三个月上升，涨至近一年来的高点；体现经济信心的欧盟经济敏感指数已连续四个月回升；经济合作组织最新发布的报告认为，英国、法国、意大利等欧盟成员国经济衰退放缓的步伐最为明显，欧盟第一大经济体德国也出现了积极信号。
丁一凡：“最近这个消费指数，信心指数，都不太差，比较好，我有种预感是可能不像原来人们相像的那么糟，是因为原来人们曾经把市场估计得特别特别糟，所以也可能市场不会那么糟，因为企业都采取了各种各样的措施，尤其是减员增效措施，所以企业经营的结果可能不是那么糟。”

世界经济复苏的好消息会对中国经济产生怎样的作用？

欧洲的恢复显然要比美国慢半拍，以至于连蒙代尔都对欧洲的短期前景不乐观。但是在各项经济指标还在下滑的情况下，欧洲股市的近期的连续上扬或许传递了一种信心的表现，那就是，欧洲的情况或许不像想像中的那么糟糕。尽管欧洲央行认为世界经济的复苏将从亚洲和美国开始，但是他们也认为，在中国经济充满活力的增长以及不断上涨的油价提振下，欧元区对中国和欧佩克成员国的出口最近已经有所好转，那么，这些振奋人心的好消息会对中国经济产生什么作用呢？
中信证券公司首席宏观经济学家诸建芳坦言，美国的几家投资银行和银行最新公布的今年二季度财务报表数据，的确好过很多业内人士的预期。不过在对这些财报进行仔细研究后，他发现每家的情况并不一样。
中信证券股份有限公司首席宏观经济学家诸建芳：“如果仔细看这个财报的数据，盈利的状况，那么实际上里面明显有两类机构，一类机构确实从它的营业方面带来了改善，产生了盈利，那么另一类实际上，像花旗之类，实际上它是一个通过变卖资产带来的盈利，那么这个实际上是一次性的一种收入，或者盈利，那么这个实际上没有持续性。”
中银国际董事总经理程漫江则认为，这几家金融机构财报数据的好转，并不能直接说明美国的实体经济也在好转。她从这几家金融机构的利润构成方面对记者进行了分析。
中银国际控股公司董事总经理程漫江：“虽然这几大银行的业绩都是好于预期，但是它主要是来自于资本市场这边的利润，我觉得是表现得比较强劲，但是传统的贷款业务仍然是报损比较严重的，应当说资本市场的业绩的改善并不表明实体经济已经复苏了，相反它可能是实体经济表现比较差的时候的一个特殊的情况。”
在一些业内人士看来，几家金融机构的靓丽财报说明美国金融市场出现企稳的迹象，不过美国经济是否开始走出低谷，还需要一段时间的观察。而对中国来说，这一次席卷全球的金融危机，对中国最直接的影响就是出口。
国务院发展研究中心对外经济研究部副部长隆国强：“每个国家受影响是不一样的，对中国这样一个出口导向型的国家来说，这场危机的直接冲击是对我们出口的冲击，到上半年，我们的整个出口下降了21%，这恐怕也是中国改革开放以后从来没有经历过的这么大幅度的下降。”
实际上，在去年9月美国大规模爆发金融海啸以后，中国的出口就开始大幅度回落。
隆国强：“那么到了这个去年四季度开始，危机就爆发了，我们的出口就开始逐月地下降，降到今年的二月份，二月份应该说是一个低点。”
从上周国家统计局公布的上半年经济数据我们可以看到，随着出口的大幅度回落，前些年拉动中国经济增长的出口目前对GDP的贡献已经为负数。今年上半年，投资对经济增长贡献率为87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点，贡献率迄今最高；消费对经济增长贡献率为53.4%，拉动GDP增长3.8个百分点；而净出口对经济增长贡献率为-41%，下拉GDP增长2.9个百分点。随着国外金融市场的逐步企稳，中国的出口是否能在今年下半年企稳回升回暖？
隆国强：“我们也到一些企业去调研，听到的反映就是说订单逐渐地在增加，所以说，如果我们说环比的话，可能会看到逐月地，我们的出口在恢复性地增长，这是个好消息，但是如果按年度同比的话，数据可能还会比较难看，对整个GDP的增长来看，今年所谓三驾马车中的外需这一驾马车，我觉得可能不会有明显的贡献，甚至可能还是一个负的贡献。”
程漫江：“我们全年目前还是预期出口的增速可能会在负的15%左右，如果从这个数字你会看到，实际上下降的幅度会大大地收窄。”
在中信证券公司首席宏观经济学家诸建芳看来，如果美国的金融市场和实体经济走稳，不仅有利于中国恢复出口，还会从资本流动方面对中国产生影响。
中信证券股份有限公司首席宏观经济学家诸建芳：“一旦金融危机平息下来，这些大量的流动性或者国际资本它是要更多地考虑收益性，国际资本可能会从美国流出来，流到新兴市场里面，或者流到大宗商品这些领域。”
记者：“现在有了这种迹象没有？”
诸建芳：“这种迹象实际上已经发生了，比如说前一段时间的香港的市场，香港股市，行情比较火爆，这实际上也是集中的一个反映。”