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创业板第三批公司整装待发,9家公司集中申购,明星公司华谊兄弟受到机构追捧。
主持人(王小丫):第三批创业板公司的申购和此前第一批创业板的企业受到了投资者的热捧。但在这9家公司当中,旗下聚集了众多明星的华谊兄弟公司,好像格外受到了投资者的青睐。华谊兄弟目前的网下申购,已经超额了151.44倍,募集的资金已经接近计划的2倍了。华谊兄弟为什么在创业板当中受到如此的追捧?中国的影视娱乐产业是否也就此走上了一条解决资金的光明“钱途”呢?我们对此展开评论。
首先,我们还是来了解一下,华谊兄弟在创业板申购当中的表现。
第三批创业板9家公司15日正式开始新股申购。作为首家跃上创业版的民营文化公司,华谊兄弟成为这次新股申购中的明星。作为这次申购的唯一一家文化公司,华谊兄弟本次拟公开发行4200万股,募投项目融资规模达6.2亿元,创下创业板开闸以来之最。
券商申购的热情远远超出市场预期,累计拟申购数量高达12.72亿股,超额认购倍数为151.44倍。之前保荐人中信建投给出的估值区间为23.8元至27.3元,其发行价最终定格在28.58元每股,而发行市盈率则高达69.71倍。华谊兄弟旗下众多的明星一举成为亿万富翁。公司的董事长王中军和总裁王中磊两人合计持股5780.4万股,仅以券商估计的发行价计算,这部分市值已经远超10亿元。
一些分析报告预期,华谊兄弟未来三年收入以及净利润的增长率将继续双双超过50%。对投资者关注的资产负债率问题,公司董事、副总经理胡明说:“随着公司业务规模的迅速扩大,资金需求已迅速增加,近三年内公司经过3次增资扩股,2008年底的资产负债率为30.58%。 ”
华谊上市:能否富了“兄弟”火了产业?
主持人:华谊兄弟不是一个陌生的词,以前我们关注华谊兄弟的时候,更多的是他们推出了什么样的大片,或者是哪一个大腕又签约了。
刘戈(评论员):对。
主持人:但是我们看到华谊兄弟它自己真正的成了名副其实的明星了,那刘戈你首先为大家解读一下,它是怎么成为明星的,或者说它怎么受到了如此的追捧?
刘戈:它受到追捧,可能还是由于它的这种非常大的这样一种财富效应吧,你想这么多原来的大腕变成大款了,这本身的话就非常的具有吸引力。你看,很多以前我们知道的,比如说像阿里巴巴上市,那些员工,从员工变成了股东,那演戏演成股东的,那么现在还很少,我们是头一次听说,所以,这个对公众应该说构成了一个巨大的吸引力。但是我是觉得这样的一个华谊的上市,确实它的意义非常巨大,有人说的话,它是对资本市场来说是一小步,但是对于整个的文化事业来说的话,它是迈了一大步,它给这样的一个,我们的这样一个文化事业影视传播这样的一种行业来说的话,带来了一个新的融资的这样的一个渠道,那么这样有了这样的一些财富效应,然后又有了这样一个对于产业来说,有了这样一个新的渠道,所以它自然会引起大家的这种强烈关注。
主持人:刘戈你说的没错,明星他确实能够吸引眼球,而确实头上有很多绚丽的光环,但是作为投资者,从投资者的角度来看,这个资本市场上的风险是实实在在的,甚至是残酷的,向教授你认为华谊兄弟会不会有一个被过度热炒的这样的一个风险存在?
向松祚(评论员):小丫你看到华谊在路演的时候,场场爆满,据说有很多人去路演现场去看,是想看他们心目当中的明星。
主持人:追星去了。
向松祚:对,有很多人甚至问华谊兄弟的董事长说,未来你们开董事会的时候,你们旗下的这些大牌明星是不是都会来,我们都想看他们。不过我想投资者应该明白一个道理,炒股不是追星,大牌明星云集,也并不一定绝对保证就是盈利丰厚。所以你作为一个投资者,你要赢得你期望的回报,可能比你作为一个粉丝,看到你这个明星也许还要难得多。因为现在我们看到华谊这个申购的这个倍数已经非常高,从目前的情况来看,它现在的市盈率已经是70多倍,已经接近80倍了。那么据有的分析师讲,就是说如果是成功上市,第一天交易,或者未来的几天交易,它的市盈率可能会飙升到一百多倍,这个已经确实已经隐藏着巨大的风险了,因为这么高的市盈率,在未来的交易中,在未来的日子能不能撑得住,我觉得所有的投资者,特别是普通投资者必须要高度的关注。另外我们还看到,在华谊的申购里面,有100多家,差不多有超过180多家是机构投入者来热捧,这个机构投资者里边,是不是有过度炒作,或者刻意炒作这个嫌疑,我觉得普通投资者也是需要高度的警惕的。因为实际上我们从一个成熟的资本市场上来看,文化产业,特别电影产业,这样的公司它的市盈率,一般是比较低的,一般很少有超过20倍的。你比如说迪斯尼这样的公司,华纳这样的公司,它的市盈率很少有超过14、15倍的,比高科技公司要低得多,像高科技公司,像苹果、像微软这样的市盈率一般都在30多倍。
主持人:对。
向松祚:这个里面有它产业的原因,所以我想华谊兄弟这个市盈率已经炒到了80度,这个我相信确实有这个过度热炒的嫌疑在。
主持人:那么其实不仅是大家很关注,我看到了我们现在今天的很多观众朋友也给我们上传了一些他们的看法。
“中国龙”就认为“好事情,绝对值得庆祝!!!电影只有按照商业运作才能真正的走向完善和成功,作为喜欢电影的每一个人来说,才能看到越来越多,越来越好的电影。”
另外一位朋友他叫“江城子”,他认为“上市融资固然为公司的发展带来好处,这毕竟是中国第一个上市的电影公司,但是冯小刚执导的影片,为华谊带来了很大的利润,也表明电影公司的发展,受人为因素的控制很大,那么这个就决定了公司发展的潜力,也为股票价值带来很大的不确定性,所以其股票投资不能因为其牌子而盲目地行动。”跟刚才老向说的是比较一致的。
再来看另外一位朋友“河东红柳”,他说“很难说电影业的黄金时代到了,但是可以明确,资本市场的介入,为电影事业的繁荣带来了机遇,这是不可否认的。”
向松祚:对。
主持人:这是一个可喜的现实。那么作为观众,或者是作为影迷来说,他是希望看到好的影片,那么作为投资者来说,他是希望得到好的回报,而对于华谊兄弟来说,目前他们已经有了10多亿的资金之后,他们接下来要做什么,我想这是一件值得大家期待的事情,现在我们就请华谊兄弟的董事长王中军来说一说,我们来听听他的看法。
王中军(华谊兄弟传媒集团董事长):我们将会一年之内有6家影院的建设,我觉得超募将近6个亿的话,当然继续扩大我们的主业,还围绕着电影的产量,我们原来大概一年可以做5到6部,我们可能追加一部,电视剧可能追加100集这种量,当然我最希望的是超募资金,对我们这个电影院的建设稍微有点提速,基本是这样的。
华谊将在创业板上市,对电影产业发展注入新动力。
近年来,我国电影产业发展势头迅猛,每年以25%到30%的速度增长,从2001年,国家影片数量的88部上升到2008年的406部,票房收入从2003年的9.5亿,上升到2008年的43.41亿元。去年的票房收入为近5年来增幅最大的一年。
中影集团董事长韩三平在接受媒体采访时表示,中国的电影票房10年内能发展到300亿。
主持人:现在我们听到王先生的这一番介绍之后,有一些初步的了解,对于华谊将来的打算,那其实12个亿要花光是很快的,也很容易的。我们现在就来揣摩一下王董事长他的这个期待,或者说他的接下来要做的一些事情。对于他来说,对华谊来说是不差钱了,对于观众和投资者来说,可能最重要的是两件事,一件就是要看到好的影片,另外一个就是有好的回报。两位能不能给我们分析一下,这两个好,对于华谊来说有多大的压力,或者说有多大的动力?
刘戈:现在公众把这样的注意力都放在了,就是名导演和名演员上面,就是说感觉好像是华谊这是它的核心竞争力,其实不是的,名导演和名演员,尽管华谊签了很多优秀的这样的人,但是并不构成它的核心竞争力,他们自己也不这么认为,名导演也好,名演员也好,他们和公司之间,他这种约束力其实并不是很强的,而且他们本身也不是公司的员工,而仅仅是公司的产品或者公司产品的原材料,所以从这个角度来说,你这种约束也并不是很强,那么长期以来,这个影视娱乐这个行业大家有这么一句话来描述它,就是说由一帮专业人士搭起的草台班子,也就是说它缺乏管理。那么华谊公司他们建立起了一套工业化的这样的一种演艺界的流程,所以这个反倒是它的竞争力。但是另外所谓的这样的一般的创业板的这些公司所具有的这种核心的盈利模式和核心的技术,这样的公司还是不具备的,所以它依然从另外一个角度来说,还是一家传统的公司,它的竞争还是传统竞争这样的一个模式。
主持人:也就是说寻找到新的一个良好的经济增长点,这是一个非常迫切的事情。
刘戈:对。
向松祚:其实很多人都知道这个世界电影行业的巨头迪斯尼这个公司,它可以说是整个世界电影行业的一个代表,那么这个迪斯尼公司前任的CEO这个艾斯纳,这是个传奇的人物,他曾经对这个行业有过一个概括,特别是对电影制作,他说投资电影就像风险投资,那么投资电影就像博彩,你永远不知道你下一部电影是不是能够卖座,你这一部电影的票房能不能保证未来一部电影的票房,这谁也说不清楚。所以艾斯纳他讲,他说如果要保证一个电影公司有稳定的收入、利润和现金流,那么怎么办呢?首先你要尽可能地多制作电影,而且这个电影要是精品。第二个你怎么样能够衍生出跟电影相关的其他的产品。那么包括它的主题公园,包括很多的授权的产品等等这一些。所以这个对于现代华谊这个公司来讲,那么我相信它现在从目前的报道情况,它上市可能是非常成功,但是对于它的管理者来讲,可能这个激情之后,马上就面临巨大的压力,对于它的投资者来讲,这个兴奋之后,可能马上开始有心慌。为什么呢?因为面临如此高的市盈率,那么又筹集了超过以前预计的资金两倍的钱,这个钱怎么用?这个钱怎么能够打造成一个有一个稳定的一个收入模式,能够确实给股东有一个稳定的回报,我觉得这是面临的一个巨大的挑战。
主持人:那我们看到华谊兄弟在创业板的火爆发行,可以说或许是为中国的影视产业提供了一个不错的经验,但是中国的影视产业,将来的“钱途”如何,还有哪些问题是需要我们去解决的。
华谊上市文化产业注入新活力,机遇与风险,民营文化公司怎样站稳潮头?
主持人:就像关注华谊兄弟的大片一样,大家对于这个事件也是非常的关注,我们一起来看大家发来的一些漫画,这一幅漫画,请两位给我们解读一下。
刘戈:这个可能说,就是对于这个行业里的中小企业来说,得到的这样一个资金之水,还有经过这样一个漏斗,可能它得到的速度会慢。
主持人:好,再来看另外一幅。
向松祚:这一幅很有意思,就像一个蛋壳,就是说华谊这个上市是一个标志性的事件,就是民营企业的,民营的文化企业,电影企业终于走向了资本市场。
主持人:刚才我们通过几幅漫画,已经看到了大家对于我们这个中国的影视产业的一些现状的一些分析和一些揣摩,现在我们就通过一个短片来了解一下,中国的影视产业目前的现状。
针对华谊在创业板上市,媒体目光聚焦在从华谊上市把脉发展中的中国电影产业。
新华网发表“资本市场一小步 文化产业发展一大步。”文章说“华谊”若成功上市,对资本市场来说,不过是增加了一家中小型公司。但作为国内最大的民营影视制作集团,这一事件对我国文化产业发展,尤其是民营文化产业发展,具有里程碑式的意义。
《第一财经日报》发表文章指出,对于融资手段匮乏的文化产业,一个华谊兄弟显然不够。并援用专家的观点“与别的产业相比较,文化产业投资的风险的确很大。
资金不足,更是成为制约中国电影发展的一大难题,去年参与国产电影的制作机构达到300多个,实力较小的民营公司,大多通过四处融资,采取大拼盘式的制作模式,融资的时间往往大于一部作品的创作时间。
前不久,国务院发布《文化产业振兴规划》,鼓励银行业金融机构加大对文化企业的金融支持力度,支持有条件的文化企业进入主板、创业板上市融资,支持符合条件的文化企业发行企业债券。
主持人:其实看得出来,现实的很多情况还是令人欣喜的,特别是华谊兄弟这一次的这个创业板的申购火爆,在某种程度上来说也是为中国的这个影视产业在这个商业模式上,开拓了一条途径,但是我们现在关心的是华谊兄弟的这种模式,可不可能成为中国影视业未来发展的一个模式,或者说是为中国影视产业打开一个“钱途”?
刘戈:你说的“钱途”是金钱的金钱,是吧。
主持人:对对对。
向松祚:就是它实际上是一个融资模式的问题,那么现在我觉得华谊现在虽然上市了,但是它更像一个士兵突击,也就是它单兵突进到了这样的一个上市,这样一种融资的方式上面,现在国内的大部分的这些影视公司,它依然还停留在一个原来的就像我们刚才的评论里面,前面的评论里面所说的,这样的一种拼盘似的这样的一种模式,也有是说白了就是拉赞助。有一部片子,然后到各处去找投资,那么最后,然后每一个,和每一个企业去单独地谈判,这个是成本很高很累的。其实还有一种方式,就是银行的这样的一种融资,现在这个渠道应该说还没有建立起来,华谊实际上进行了一个尝试。你比如说是在《集结号》这部电影上拍的时候,那么招商银行就给了华谊公司5千万的投资,那么5千万的贷款,那么这个贷款是怎么来的呢?是因为王中军在那一段时间,经常去参加这些企业家的论坛,他就和马蔚华碰到一起,那么就谈起来这样的一个事情,那么这个招商银行的行长马蔚华他觉得,哦,这个像文化产业这样投资,也是应该银行的这样一个可以尝试的方式,所以他让人专门的去研究这样的一个模式,怎么样,就是说他们这些影视制作公司,房屋一间,地不欲拢,我怎么样来保证我资金的安全的情况下,我又获利,那么研究出来这样一套办法,后来,那么最后,当然也有很严格的自己的一套办法,后来他们获得了这样一个收益,应该说两方都获得了成功。
主持人:皆大欢喜。
刘戈:但是这种方式目前来说的话,我看其他的,国内的公司拷贝的还不多,所以我觉得这种方式的话,可能是一种更现实的一种方式。
主持人:把一种邂逅的相遇,或者说是一种偶然的碰撞。
刘戈:对,比如说通过政府的支持。
主持人:变成一种商业的必然。
刘戈:对。
主持人:一种商业的模式。
向松祚:对,政府办信贷公司。
主持人:老向你认为呢?
向松祚:我觉得这一次对华谊上市的热捧,其实反映了是中国人对中国电影的一个期待,就是有一个说法,就是说中国电影还比不上一个小企鹅,这个小企鹅是指,大家都知道是腾讯这个公司,就是QQ,QQ只有10年的历史,那么它的人气,它的收入都超过了我们的电影,我们的电影这几年的票房收入增长非常快,但是到去年也只有43个亿,这个43个亿如果跟国际的规模比较,其实只相当于去年美国一个电影叫《蝙蝠侠6》、《黑夜骑士》这一个电影的票房。为什么是华谊这个公司上市受到如此的追捧,其实我们中国的电影厂家是非常多的。
主持人:对。
向松祚:每个省都有一个电影厂家,我们还有国家的中影集团,还有很多这种大的电影集团,那么为什么,就是说中国的电影没有走到世界的前列,我相信主要不是一个钱的问题,这个里面有体制,机制的问题,有政策环境的问题,更重要是一个创意的问题。我自己就有这个经历,因为我比较喜欢看电影,去年5月份我带小孩去看电影的时候,很多院线全部是外国片子,那么很多中国的电影其实有,制作出来以后,上不了院线,因为没有观众,院线的经理说没有观众,我们不上。所以我想这个说明了什么问题?就说明我们的中国电影从创意方面,从制作的技巧,从整个那个设计各个方面来讲,这是需要非常大的创新,然后你才能够真正吸引观众,因为最终观众是决定电影产业的最核心的力量。
主持人:观众在想什么这一点非常的重要,现在我们就来看几条观众他们的建议。
“秋雨”他就认为“中国电影市场不错,因为人多,但是电影的制作还处于初级阶段,远没有达到好莱坞的水平,所以黄金时代还没有到来,但是前景光明。”
正是因为黄金时代没有到来,所以我觉得这个空间有很大,可以大有作为。
另外一位“神仙也爱斗地主”,他就认为“中国电影是不是进入黄金时代还不好说,不过,中国电影业现在确实不错,还有文化产业振兴政策撑腰。”
主持人:现在我们就来听一听特约评论员他们的看法。
尹鸿(清华大学传媒学院副院长):这一次华谊兄弟在上市的时候,包括股票发行,它的主要用途还是作为内容生产,但事实上一个领导型企业要想真正在国内,或者是在国际上有影响力,它不仅需要生产内容,而且它必须要去掌控渠道,必须要进行跨媒介的产业整合,而在这方面应该说中国电影跟国际相比,尤其是跟美国相比有很大的距离。所以进入资本市场是一个开始,但是真正要让资本在这个行业内上下游自由流通,而且能够跨行业进行流通,完全真正的做大做强的整合,还尚待时日。
王冉(易凯资本首席执行官):华谊兄弟只是揭开了一个序幕,那么明年还有可能中影、上影,还有博纳国际等等,它们都是在整个电影产业里面,非常具有竞争力的企业。虽然希望看到更多的影视公司能够进入资本市场,但是实事求是地来看的话,在这个产业里面,真正做到一定规模的企业其实并不多,所以我想也不会是一窝蜂地,说马上会有很多家企业都能够很快地登陆A股或者是香港,或者美国的市场。首先还是要做到一定的规模,并且形成自己一定的特色,在行业里面形成一定的竞争力,在这样的情况下,才有可能成为资本市场里面比较受追捧的公司。
主持人:我们都知道,文化精神产品能够创造巨大的价值和财富这是毋庸置疑的,那同样我们也知道这一类的产品,它对于大环境的这个要求也是有一定的要求的,希望是一个良好的大环境。那么就目前而言,两位你们认为,对于中国影视业的前景发展而言,还有哪些问题是需要我们去解决的?去克服的?
向松祚:华谊这一次登上这个创业板,我想受到热烈追捧,就好像吹响了中国电影行业快速发展的一个集结号,不过我想从它这么一家公司是不够的,这个集结号吹响,到中国的电影行业,正确能够完全主导中国的市场,甚至参与世界市场的竞争,我觉得这是需要漫长的路要走的。那么在这个过程中,面向整个行业,我觉得核心的问题就是我们要真正落实现在国家所提出的,文化产业要大发展,要大繁荣。我们现在刚刚国务院出台了文化产业振兴的规划。
主持人:对。
向松祚:那么这个振兴规划里面,它有几条措施,比如说国家怎么从政策上要支持,金融怎么样去支持,税收的政策要进行支持,行业的门槛要降低,要鼓励更多的民营企业,民营资本加入进来,我现在我觉得就是说要真正以这个为起点,以这个振兴规划为起点,要让中国的文化振兴产业大发展,必须要非常具体地落实这四大政策。
刘戈:华谊兄弟上市是一个非常好的一个风向标,而且它应该有责任给后来的这些资本来做出表率,就是说我们这些影视制作人员是可以……
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