主持人：各位好，欢迎收看中央电视台经济频道，这里是中央财经报道，说起投资，大家更多地会想到股票，基金，凭证式国债等等品种，目前又有一个投资品种就是记账式国债，从今天开始财政部2004年记账式4期在全国工农中建四大商业银行的网点面向个人和企业单位销售，百姓是否认同这种新的投资渠道，它的投资价值在哪些，我们先来看记者在北京一家银行的调查采访。

　　

    记账式国债柜台交易从2002年6月17日在北京、上海和浙江等少数省市开始试点销售，这次发行的记账式国债是首次在全国各地省市全面开始销售。据了解，本期国债是固定利率附息债，期限为7年，年息是4.89%，按年付息，从今天开始发行并计息，6月1号发行结束，6月7号起，在银行柜台可以进行买卖，实际发行总量367.5亿元，此次记账式国债除了在银行柜台发行之外，同时也在上海证券交易所上网发行。一大早，记者来到了这次销售记账式国债的一家银行网点，在目前国债销售出现降温的情况下，排长队购买国债的场面已经不见了，我们在这家网点看到，记账式国债柜台销售情况就像今天北京的天气一样显得有点冷清，在上午10点半之前，该网点只有一个人前来购买记账式国债。但对于记账式国债她也了解不多：我就知道它给的东西不一样了，凭证式不就给个单子吗！现在不都打在卡里了吗！然后其他我也不大清楚。她还对我们说，平时喜欢进行各种各样的投资，原来还买过凭证式国债、开放式基金等投资品种，今天是听了新闻之后才知道的这里销售记账式国债的。其他在这里办理业务的很多百姓都不知道银行今天要销售记账式国债。记者发现，银行电子屏幕上闪烁着记账式国债的交易价格，而关注的人却很少。同时他们还表示不知道或没听说，平时没注意这些东西,没有考虑这个事。

　　

    据记者了解，记账式国债遭到冷遇的原因很大一部分是因为大家都不了解什么是记账式国债，也不知道从今天开始销售这种国债。对于百姓的不买账，银行的工作人员也多少显得有点无奈。他们向记者说昨天本期国债的利率刚刚确定，昨天晚上才将宣传公告贴在大厅里，遭到冷遇也是意料之中的。

　　

    主持人：从记者的调查采访中看到，银行柜台购买记账式国债作为一个新的投资渠道，有不少投资者还不是特别地清楚，那么这种方式和我们大家过去经常购买的凭证式国债又有什么区别呢？我们再看一看记者的报道。

　　

    记账式国债柜台交易是指商业银行通过其营业网点与投资人进行国债买卖，并办理托管与结算的行为。通过商业银行柜台购买和交易记账式国债可以增加投资人购买国债的渠道，方便投资人买卖；另外，记账式国债期限品种丰富，付息方式灵活，可以为投资人提供较多的投资选择。

　　

    和凭证式国债相比，记账式国债主要有以下几项不同：1、投资者购买记账式国债必须开设账户；购买凭证式国债则不需开设账户。

　　

    2、票面利率确定机制不同。记账式国债的票面利率是由国债承购包销团成员投标确定的；凭证式国债的利率是财政部和中国人民银行，参照同期银行存款利率及市场供求情况等因素确定的。

　　

    3、记账式国债可以上市流通；凭证式国债不可以上市流通，但可以提前兑取。

　　

    4、到期前卖出收益预知程度不同。记账式国债二级市场交易价格是由市场决定的，买卖价格（净价）有可能高于或低于发行面值。因此，投资者购买记账式国债于到期前卖出，其收益是不能提前预知的。而凭证式国债的收益不随市场利率的变动而变动。投资者提前兑取凭证式国债，按其实际持有时间及相应的利率档次计付利息。　　

　　

    柜台记账式国债交易推出之前，我国的债券市场主要包括银行间市场和交易所市场，交易所市场是场内市场，银行间市场是众多大机构参与的场外市场，我国的债券场外市场还缺少为中、小投资者服务的小额交易市场。专家认为，柜台记账式国债交易的推出，弥补了我国债券市场空白，使我国债券市场形成了一个多层次的完整体系。

　　

    主持人：在我们采访时，投资者针对记账式国债的购买等还提高了不少问题，根据投资者所关心的话题也采访了这一次销售记账式国债的银行之一，中国农业银行的负责人，我们来看一下。

　　

    问题一：个人等中小投资者可以通过哪些渠道购买国债？通过商业银行柜台与通过证券交易所市场买卖记账式国债有什么区别 ？

　　

    回答:老百姓买（记账式）国债现在可以通过农业银行、工商银行、中国银行、建设银行开办记账式国债的网点进行买卖。通过银行买交易方式和交易所不一样，老百姓在银行买是老百姓跟银行在交易，银行根据市场情况进行报价，通过交易所报价是交易所根据买卖双方情况进行报价，另外，交易成本不一样，在银行买没有其他的手续费，在交易所买主要是交手续费，银行的买卖主要体现在差价上。

　　

    问题二：柜台交易记账式国债二级市场价格变化受哪些因素影响，如何选择买卖时机？

　　

    回答：记账式国债价格波动主要受三个方面因素，一个是根据银行利率变化如果是利率预期上升，那么国债价格就下跌，如果利率下跌那么国债价格上升，再一个是当前物价水平，如果物价预期是上涨的，那么国债价格是下跌，那么物价水平往下走，那么国债价格往上走还有根据老百姓购买记账式国债资金供应量，买记账式国债资金越多，那么国债的价格应该是越往上涨。买记账式国债主要根据它的市场价格和预期收益率来确定购买时机，在记账式国债的收益率超过国债票面利率越高的时候它的投资价值将越大。

　　

    问题三：投资人如何到商业银行柜台买卖记账式国债？在商业银行柜台购买的记账式国债是如何进行查询的？

　　

    回答：投资者到银行去买记账式国债，首先带上自己的身份证件，到银行开立一个农行开金穗借记卡，因为国债的买卖清算交易都是通过借记卡进行的，办了借记卡之后再开一个国债的托管账户，每一个账户交10块钱，然后和银行签一个记账式国债的交易结算托管的协议，开户成功以后就可以买卖记账式国债了，如果原有就有银行的借记卡，到银行开立一个国债托管账户，每户交10块钱，就可以进行买卖记账式国债。查询它的价格就通过银行的电子屏幕显示还有通过银行的网站，还有中央国债登记结算公司的网站查询价格，查询是否买卖成交，一个是到银行柜台去查询，再一个到中央国债登记公司通过电话查询是否成交。

　　

    问题四：在柜台进行买卖时成交价格为什么和屏幕上的报价不一样呢？

　　

    回答：报价只是成交价的一部分，还有一部分是应计利息，最后购买国债的时候有报价应计利息两部分组成的。

　　

    问题五：柜台交易记账式国债如何办理兑付？

　　

    回答：到期以后，它自动转入你的借记卡账户不用到银行来办理，银行在国债的计息日或者是到期日自动将本金或者利息转入你的借记卡账户。

　　

    主持人：今天来到我们演播室的是财政部财政科学研究所所长贾康先生，在节目刚开始的时候，我们看到记者对一些销售记账式国债的银行网点进行了一个采访，很多人对记账式国债了解不多，更不用说买，您认为出现这种状况的原因在哪？

　　

    贾康：我想可能主要还是前期的一些宣传力度不大，这个事情在一般的老百姓的它现在的信息里面呢，他没有得到这方面的一些事先的一个信息。随着进入今天开始的发行期，很多人还不知道，不知道它就无从去在这方面判断自己该买还是不买，有一些知道的呢，它也可能还有一个等待，就是他觉得自己什么时候买最合适。

　　

    主持人：需要有一个判断需要一个思考的过程。

　　

    贾康：从一般的选择来说，它可以选择在发行期认购，也可以选择在交易期开始以后买入都是可以的。

　　

    主持人：确实我们从记者采访情况看很多老百姓对记账式国债的情况了解不是很多，更不要说怎么交易了。从另一个角度来看，购买记账式国债跟银行存款之间有什么差别。

　　

    贾康：我可以把这个利率和一些相关的可对比的事项放在一起做一个对比，比如柜台记账式国债它的年限，现在规定是七年，跟它相对比考虑存款，这个存款我们先可以考虑一个五年期定期存款，五年如果说到期以后，后面还有两年，我们找不到两年的存款品种的话，可以考虑一个三年，五年、三年加在一起是八年，七年八年，大致时间差不多，时间段差不多，再看它的利率，现在柜台记账式国债的利率是4.89％，五年的存款名义利率是2.79，实际上考虑税后是2.232这个水平，五年到期之后你再存一个三年期名义利率是2.52，税后是2.016，很明显在七年的时间段里面实际的利率水平柜台记账式国债要比定期存款要高很多，高的是按倍数说的，要在实际的对比要在两倍多了。那么还有一个可比照的条件就是他的付息方式，柜台记账式国债它的付息方式每年都可以付，每年拿到利息以后我可以再记入这个，如果我在购买当时的这个同样还是柜台记账式国债的话，它就等于说我在里面拿新增的收益，又在增加投资了，实际上就类似于有个复利的可能，利息每年都会加到本金里面，这个五年期三年期的存款按现在的条款是在没到期之前，你是不能够拿到这个利息的。你如果有急用非得要提取的，你要按活期的很低的利息算，你损失很大，从这个对比来看，如果我是作为一个个人要选择存款还是购买柜台记账式国债，显然应该先考虑记账式国债。

　　

    主持人：从您这反分析来说，可以看到目前的利率下柜台记账式国债还是有相当投资价值的。不过我们也注意到，在目前情况下人们对普遍百姓投资记账式国债的话要注意什么问题呢？毕竟是个新鲜事物。

　　

    贾康：我想这个事情需要在心理上有一个准备。

　　

    主持人：什么样的准备。

　　

    贾康：这个记账式国债对它的买卖里说呢，客观上要求更丰富的金融知识，因为这个交易有一个特点就是非常方便，我什么时候都可以买，只要开个账户可以随时买卖。你也可以说我就是不动，我买了以后就放在手里面，跟存款的处理方式一模一样了，这时候周围人在操作在买卖，有点类似股票的买卖的情况了，自己心里边会不会受影响，你心一动在实际的买卖过程中你觉得自己亏了，心理上还有不平衡，这方面要有思想准备，不过一般这个安全性比较高的。

　　

    主持人：我们注意到在业内有这么一个说法，行情看净价，结算看全价，这点好像是一个很好的交易方法。

　　

    贾康：这个是一个经验之谈吧，这里面实际上这个收益，在具体买和卖的场合里面你怎么全面衡量。作为一般的我想，个人参与这种交易来说也不用太紧张，你如果自己有一笔钱，主要选择存款好，还是买记账式国债好，这个没有更多的顾虑，现在认为我们国家在经济发展过程中，应该说宏观面是相对稳定的，物价上升、宏观调控措施是可以把它处理成相对平缓的方式，如果有其他大的波动、国家有其他的政策出台，会有调节你是存款还是购买记账式国债。我个人觉得没有什么太大的差别，不过还是有限选择记账式国债，因为你这笔钱是要放在那的，不是这个钱是借来的，是你自己可以处置的一笔钱，你放在那如果有变现需要，记账式国债还更方便，心理还可以接受，你如果是一个存款，定期存款、定期利率一下变成活期，记账式国债没有这个问题，相比之下来说，一般的个人，应该首选记账式国债。

　　

    主持人：对于个人投资者而言，要参与这样一个不太熟悉的，柜台式记账式国债交易的话，这个买卖的时机究竟依靠什么做出判断。

　　

    贾康：金融知识就在这时候起作用了，他要考虑不少的东西，大的走势需要判断。物价和利率这两个重要的指标。它是怎么一个走势，如果不发生变化这个条件下这个幅度是什么幅度，在交易上有一些提前量。

　　

    主持人：目前我们只是开通这样一种方式，未来关于这种债券的发行的规模，以及市场活跃程度都要比现在强很多，现在债券品种越来越多的情况下会对我们新开通的记账式国债的渠道而言带来什么样的影响。

　　

    贾康：我是这么理解的，现在这样一个比较新的事物，它的出现呢，实际上也是整个我们国家的金融市场的债券市场发展中的一个组成部分。我们现在这样一个市场总体来说还是存在一些不健全的，不成熟的方面的，要提高它的发展程度，要使它越来越功能全面，发展得成熟呢，就需要扩展它总体的这样的一个它的品种规模，容量，规模，都是需要有扩展的，这个扩展是一个渐进的过程，在于提供柜台记账式国债的过程中，一个是给很多潜在投资者提供一个可选择的新品种，一个也带来这样一个效应。就是使市场扩大，同时呢，它内含着要通过这些发展逐渐促成整个市场我们已经有的银行市场。

　　

    （中国财经报道记者 白亮争 殷洪生报道）