香港交易所行政总裁李小加

　　4月9日-11日，博鳌亚洲论坛2010年年会在中国海南博鳌举行，本届年会主题为“绿色复苏：亚洲可持续发展的现实选择”。在4月9日晚上召开的“资本论坛：经济转型中的资本市场定位”上，香港证券交易所行政总裁李小加指出，我国现在的问题是，总的来说是决策风险，而不是市场规模的风险，市场力量在国内市场来说，相对来说还是比较薄弱的，并不是属于过于强大。

　　以下是香港证券交易所行政总裁李小加的发言实录：

　　秦朔：这给了我们很好的信号，以后发现像刘总这样的人不说的时候，就知道是什么情况。我们问一下李总，最近几年中国资本市场大发展的同时出现了很多类似像老鼠仓、不公平交易，包括最近查出的造价上市的江苏三友案，类似这样的东西很多。我们阅读这类文章和案例的时候就说，应该制止这些不公平交易，包括利益输送，您有什么经验和制度，是我们目前还做得不好的。

　　李小加：他们回答这么有意思的问题，我回答这么有争议的问题，我还是回答泡沫问题，这个问题以后再说吧。我不是学经济的，基本上不懂经济，我以前对经济学家特别尊重，我觉得他们是智力极高，在他们面前我感到有很大的自卑感，所以特别喜欢听格林斯潘每次的演讲，还有同行的经济学家我也去听。首先这次经济危机之前，谁也没看不出来，前几天保尔森在国会作证的时候也讲了，我们一点都没有看出来，我非常同情我们国家的决策者，这么多智囊，大家都在分析人民币要不要涨，要不要升值，升值以后出现什么后果，升值之后是不是泡沫击碎，是一下子跌到谷底还是泡沫增加？经济学家把所有数字分析都非常漂亮，同样聪明的经济学家用同样的数据、逻辑来分析，能够得出整个180度不同的结论。所以我认为这些不是研究宏观经济的人感觉到非常迷茫，到底这是怎么回事？我也想不明白，但我感觉到这里面有一些问题，大家是不是要考虑到，中国国内的情况和国外的情况又完全不一样，因为在国外国际金融危机这一次的金融海啸出现以后，之所以出现是因为在极其自由、效率极高的环境底下，就像大海一样，谁也不知道大海的脾性是什么样的。印度尼西亚大海发生地震就会发生海啸，海啸到哪里？有可能一下子就到东非的海岸，由于效率太高了，国际资本市场像大海一样全部都通的时候，我可以理解当效率极高的时候，稳定性就有问题了。所以，国际金融市场的危机现在分析不清楚，也是全球化已经到了今天，创新已经到了今天，这么多负债已经到了今天，实际是大家对水的判断、对海的判断很难了。

　　我希望国内讨论这个问题的时候，千万不要别人生病你吃药，别人头疼你吃胃药，今天无论是风险、问题，我们的问题跟人家是一回事吗？是同样的基本原因吗？我觉得还不是。

　　咱们国内今天的问题，还不是风险过高了，创新过度了，我们更大程度是效率没有到位，发展没有到位，而不是风险、创新。或者说国外的风险很大情况底下就好比开车，国外的车一是非常快，我去年在这个场合用了法拉利，先不说法拉利开车很快，但开车的人是市场。但市场开车，在监管缺乏的情况之下，在负债太高的情况之下，在激励机制不对称的情况之下，在各方面过于复杂的情况之下，由市场开车，监管者在旁边睡着了，出事是必然的。但中国的车没那么快，还有，我们谁开车？是市场开车吗？无论流动性过快，贷款规模过大，是市场在做吗？开车的不是市场，风险不是我们所谈的风险，也许从这个意义上讲，我们的风险更可控，开车的本身就不是市场，就是监管者，就是各级政府，就是决策当局。车开快了，停下来、慢下来就好了，实际上现在更大地问题是，到底车在爬坡，爬到顶了没有？觉得该刹车了，但怕刹得早了，车又回去了，但又怕油门过猛又下坡了。总的来说是决策风险，而不是市场规模的风险，市场力量在国内市场来说，相对来说还是比较薄弱的，并不是属于过于强大。

　　所以，我们希望分析的时候有所针对性。

责编：庞帅

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