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       左安龙：好，刚才申毅说这个话很好，说到这，我也想插两句，以前我们也曾经插过，但是实力不详，但是有具体的实例了，没有投机盘，股指期货是活跃不起来的，为什么投机在中国受到那样的遭贬，一听到投机都是不好的，泡沫，都是投机导致的，另外还有一个问题，中国长期以来，把投机有政治色彩予以了，你看我们老说，政治投机派，机会主义分子，都是政治投机，一直被我们所贬斥的，我们现在怎么投机到这里又有了呢？其实经济上投机，与政治上投机两个概念，千万不能混淆概念，经济上投机，实际上从某种意义上讲，它是风险的承担者，没有他们来，你怎么解除？就刚才申毅讲的，你说套保套保，把风险规避了，规避给谁了？你规避了给谁了？个市场了，市场就是给投机，投机盘来接这个风险，所以你千万在经济上，不要对投机打压过分，一旦打压过分，市场不活跃，好，再问你一个问题，就是说我们开出股指期货，除了套保一个功能之外，另外还有一个功能，认为中国的股市波动太大，要么暴涨，报么暴跌，一跌跌到1000点，一涨涨到6000点，说美国人发生次贷危机都没有跌成这个样子，你们跌成这样，什么原因？就是因为中国没有股指期货，这好象达成共识了，你对这个是嗤之以鼻，说根本就不对，我想听听你的观点。

 

    申毅：有股指的市场跌的少是误导

 

        申毅：我认为这有一些误导，你看中国股市，比如说2008年，比美国跌的多，但是它从底部涨回来，涨的也多，所以你真正把那么多年，如果能够把那些回报跟风险拿出来看，最近10年，美国股市的回报除以每年的波动率大概是0.6，中国这个数字是0.58，所以完全可比，跌的多涨的也多。所以相对来说是没有区别的，从理论上来讲是没有区别的，而且股指期货推出以后，最近15年所有重大事件我都亲身经历了，所以股指期货推出，你看，其实没有发生的时候我们相对来说，股票市场波动是一个接近正态分布。

 

    申毅：期指平抑小波动放大大波动

 

        申毅：，股指期货出现以后，小波动被平抑，大波动被放大，为什么？我以前也说过，股指期货其实是市场参与者对经济，对市场投票的地方，平时没有行情，没有方向的时候，大家投票有人说涨，有人说跌，所以小波动双方对冲冲掉，没有，但是大家形成一致看法的时候，大家都盘跌，看涨的时候波动就大，大了以后，股指期货先动，动完了以后，限制套利，再来，然后反复的相互推动，所以发生很大波动的时候，股指期货是助涨也是助跌。

 

       左安龙：这也就是上一次，方世圣在这里讲过一个观点，就形成一个瀑布效应，股指期货先跌，跌完以后大盘跟着跌，大盘跌了以后，股指期货又跌，问原因？股指期货因为大盘跌了，大盘因为股指期货跌了，所以两个人比着看谁跌的多，形成了狂泄的局面，所以今天申毅也讲了，从全球的观点来讲，大的风险来的时候，它是助涨助跌的，咱们现在都不懂，都不知道，没经历过，不妨把这些话都留在心理，等到将来事态出现的时候，不妨看一看，能以自己有备而无患，你不害怕了，某人曾经讲过，你有经验了。好，下面再回过来，我们回到教授这，针对目前这个情况，因为你是一直讲冬播春收，现在的投资策略，到目前这个状态了，指标很好，经济比较好，现在你说个股题材股还继续，大盘股要上一个台阶，在搭台，现在我们中小散户的投资策略应该怎么办？仓位应该怎么控制，选择对象应该是什么？

 

        李志林：我感到创业板，因为前段时间涨幅过大，我认为需要调整，我们一般可以回避一下，中小板因为有400个股票，我认为是可以筛选的，如果调整到位的，它的估值比较合理的，它的行业又是属于领先的，它有核心产品，并且有创新技术，并且盘子比较小有扩张能力的，这些仍然可以加以关注。同时我们还要扩大眼界，不仅是中小板，创业板里面有高科技，主板里面现在也有大量的高科技，也存在被低估的情况。所以我想，因为今年的国家的战略就是，大力发展新兴产业的七大门类的高科技，政策倾斜，银行贷款进入，我想这些行业，可能就是我们未来的希望所在，所以，我感到同时还要进行一个波段的操作。

 

         左安龙：当然，这个教，永远嘴巴教教不会的，真是必须自己实践，但是有一点，我们不得不看到，我们市场越来越大了，投资品种越来越多了，风险也越来越大了，监管的责任越来越重，据说现在很多中小板，有一些高科技股票，原来承诺的高科技变脸了，错了，怎么办？监管不能就是闭一眼睁一眼不管了，一定要管，我今后找一个香港在处理这个事情的情况拿来，我们来学一学，应该怎样监管，很重要，下面稍微有一点时间，谈谈美国经济怎么样？

 

         申毅：美国经济现在数据上是向好的，但是大家担心就业情况，还有目前医保政策和政府政策的风险。所以有一些无量上攻，是往上，但是量很小。

 

         左安龙：刚才我已经把话说出去，似乎二次探底的观点已经没有了，都是上，还有吗二次探底？

 

         申毅：比较少，因为现在目前唯一在美国说二次探底，就是房地产还有风险。但是房地产本来风险就不大，因为是靠金融衍生产品放大了以后，才影响了大家对银行系统的信心，如果再次房地产往下跌…

     

责编：刘岩

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