中兴通讯（000063）:收入增长符合预期 维持“强烈推荐”评级

　　事项：

　　2010 年4 月28 日，中兴通讯发布2010 年一季报，实现营业收入132.56 亿元，同比增长13.6％；实现归属母公司净利润1.10 亿元，同比增长39.7％；每股收益0.06 元。

　　平安观点：

　　1. 收入增长符合预期。分产品看，光通信、有线交换及接入产品、3G 手机是增长的主要来源。分区域来看，海外市场复苏势头强劲，比去年同期增幅超过30％，在总收入中占比接近50％。其中非洲地区增长最为强劲，增长幅度达65％。

　　2. 费用率小幅下降，下降趋势将延续。三项费用率合计为21.4％，同比下降0.3 个百分点，由于配股和权证募集资金到位，利息费用大幅减少，财务费用同比下降1.1 个百分点。研发费用率为8.9％，同比下降0.9 个百分点，主要由于研发费用投入增长幅度略低于收入增长所致。

　　3. 公司经营状况良好，各产品线捷报频传。国内TD 四期招标已经展开，规模将超过TD 三期，中兴将继续保持市场份额第一的地位；印度3G 牌照拍卖即将完成，年内有望贡献收入；全球终端销量增长强劲，TD 用户数增长迅速，TD 手机出货量大增，美国市场已成为CDMA 全球供货量排名前三位的市场，下半年在美国主流运营商的供货将进一步增长；光通信市场增长迅速，国内增长主要受到宽带建设提速拉动，海外市场由于基数较低，1 季度增长达1000％，光通信将成为中兴未来增长的强大推动力。

　　4. 维持我们的盈利预测，2010～2012 年EPS 分别为1.78 元、2.26 元、2.79 元，对应最新股价41.55元，PE 分别为23 倍、18 倍、15 倍，当前估值已处于中兴的历史底部，维持“强烈推荐”评级。（平安证券）

财经要闻：

国务院会议提八措施 确保实现十一五节能减排目标

住建部提供公租房 将农民工纳入经适房范围

股市操作必读：

券商28日评级 26金股或将崛地而起

04月29日交易提示

声明：中国网络电视经济台所载视频、文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。