券商29日评级 21牛股或将逆市狂飙

2010年04月30日 07:41  中国网络电视经济台 我要评论

  一汽轿车(000800):一季度业绩靓丽 推荐评级

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  业绩符合预期

  2010年一季度,公司实现销售收入84.29亿元,同比增长66.4%,实现净利7.01亿元,同比增长181.94%,折合EPS 0.43元,业绩符合预期。

  销量保持高位,产品结构不断改善

  销量保持高位:1Q10公司销售整车60693辆(CAAM口径),其中马自达6、睿翼、B70、B50、红旗HQ3销量分别为17469、8132、14149、20872、71辆。1Q10销量同比增长93%,环比基本持平,销量保持高位。

  销售结构不断改善:睿翼上市以来,月均销量达到2500辆以上,销量占比已达到13%-15%的水平,公司产品中心不断上移,1Q综合毛利率环比上升1.7个百分点至25.1%

  2010-2011年将持续增长

  短期内公司产能仍将紧绷:预计新工厂将于2010年年底投产,初期增加产能14万辆,预计公司2010年销量将达24万辆,基本能够始终处于满产的状态。2010年公司新车B30将上市,第二工厂届时已投产,我们预计公司2011年销量有望达32万辆。

  产品线将上下两端延伸:公司近期批准了投资C303(奔腾B90)项目,总投资9.33亿,设计产能6万辆。C303属中高级轿车,定位高于B70。加上准备2010年上市的经济系轿车B30,公司产品线将向上下两端延伸,产品覆盖面将更广。

  2010-2011年,单车净利或将有所回落:1Q10单车净利1.1万元,较4Q09有所回落,预计这种趋势将延续至2011年。预计原因有二,

    【1】我们预计2010年二、三季度,轿车行业景气程度、盈利能力见顶,公司利润率也将跟随行业表现为见顶回落的态势;

    【2】目前公司车型谱系定位相对较高,随着2010年B30上市,B90短期尚未推出,车型谱系将向下延伸,单车收入、净利均将呈降势,但由于销量上升,整体盈利仍将有较大增长。

  维持“推荐”评级,维持盈利预测。(国信证券)

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