股市大跌折射各保险公司投资“性格”

　　⊙记者 黄蕾 ○编辑 于勇 陈羽

　　保险机构对当下震荡行情的判断出现分歧。中国人寿、中国太保相对乐观，而中国平安等一些险企谨慎依旧。

　　据来自基金、券商、保险公司的综合信息反馈，上证指数跌破2800点以来，中国人寿、中国太保开始悄然入场，重点配置了主动型基金如股票型基金，以及银行类大盘蓝筹股。他们此时入场的主要理由是：认为A股估值已经很便宜，现在可以开始分批入场。

　　据来自同业的一份交流数据显示，这轮加仓之后，算上自有资金以及万能险等保险产品的资金，目前中国人寿、中国太保的权益类仓位(股票+基金)比例大约已分别上升至14%－15%、12%－13%。

　　两巨头“看好后市”之说由此而来，但此时就下如是判断未免有些过早和片面。投行人士所熟知的是，站在保险资产配置的角度去考虑，在指数跌至低位时选择逐步入场是大机构的惯常动作。

　　值得注意的是，备受投资者关注的波段高手中国平安，这次却未现大幅加仓之迹象。一位知情人士透露说，一方面，这和之前中国平安已经加过仓有关系，据说一季度以来，中国平安的仓位最高时曾达到16%左右，不过随后又下调了仓位比例；另一方面，也凸显出它对于后市行情的谨慎态度。

　　这从披露完毕的上市公司一季报中也可一窥端倪。有关数据显示，今年一季度，中国平安、中国人寿、中国太保三巨头呈现出不同的持仓“脸谱”：平安对于前景最谨慎，青睐农林牧渔业、食品饮料等通胀抵御型品种；国寿则最为乐观，对金融地产“痴心”依旧；太保则试图左右逢源，对机械、仪器等业绩恢复明显的中游领域更感兴趣。

　　在投行人士看来，消费品、商业零售等领域历来是价格弹性最低的领域，也是在经济不乐观时仍有足够现金流保护的行业，重点布局防通胀股票显示平安以稳为主的投资策略；如果经济能保持高速增长势头，金融地产势必是增速最快的领域，布局这两大板块凸显了国寿的乐观态度；而太保的观点既不过于谨慎，也不算激进，在投资上的这一布局思路与其在保险行业上的中庸之道一脉相承。

　　相比之下，一些中小保险公司的持仓心态显得更加谨慎了些。据了解，个别中小险企的权益仓位比例最低的甚至已经降至6%左右的配置底线。“我们陆续减了一些地产股、银行股等，主要是担忧政策调控风险，目前还留着一些新能源等股票。”当被问及是否还会减仓时，一家保险公司投资部负责人笑答：“都已经降得这么低了，再无减仓空间了。”

　　至于是否会紧随国寿、太保抄底入场，包括上述公司所在的一些保守派险企认为，目前并不急于入场。“前几天的大跌，明显是基金等机构在砸盘，等到这些机构出货充分后，我们才会开始入场。下一步重点考虑配置大盘蓝筹股，因为这些股票的估值实在是很便宜了，但考虑到再融资和政策调控风险，对于银行股和地产股，我们只会考虑适当地配置一些。”

　　事实上，探究大小险企研判后市现分歧之原因，除各方对行情的解读不同外，主要还在于它们在资产配置压力上的程度不一。浅白地来说，由于资金量不大，中小保险公司可以等到市场企稳时一把杀进去，而对于手握千亿资金的保险巨头来说，不可能也不敢下此赌注，唯有逢低点时采取分批入场策略，才合乎情理。另外，不少中小保险公司频繁现身ST股十大股东行列，而大险企却对之避而远之，也是双方投资理念存差异的另一大佐证。

责编：王玉飞

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