调整格局短期难破

　　申银万国证券研究所：短线调整尚未结束，后市大盘仍将弱势探底。同时，权重股和创业板、中小板之间的强弱分化日渐显著，值得关注。

　　从技术面看，在经过前两周的超跌反弹后，目前估值已经重新构筑新的下降通道。虽然周一大盘险守2500点收出低位企稳十字星，但下降通道、调整格局难以打破，即便略微回稳，也很难确认有效探底。因此从趋势看，后市仍需谨慎。不过，目前市场强弱分化严重，大盘股和小盘股的比价已经达到历史新高，短线创业板、中小盘股仍然逆势走强，但“空心化”现象也日益严重。中小盘股泡沫虽然不能确定什么时候破灭，但击鼓传花的背后，同样蕴含着较高的系统性风险。

　　仍处震荡寻底阶段

　　中金公司研究部：虽然在持续的低迷走势之后，不排除市场出现短期的技术性反弹，但中国经济和企业盈利增速在调控的影响下从局部景气高点回落，尚未见到企稳信号；同时，经济依然需要消化前期为刺激经济而放出的巨额信贷带来的负面影响，包括房地产市场和物价压力，政策转向的空间和可能性都不大；而欧洲债务危机有继续蔓延之势。内忧外患之下，我们对市场走势看法相对审慎。

　　从时间点上看，经济减速下滑的趋势可能要持续三个季度。而股市在未来2-3个月内可能依然处于震荡寻底的阶段。另外，下周初A股市场将休市，外围市场短期的不确定性可能使得多头相对谨慎，成交量有可能进一步萎缩。建议投资者保持仓位的灵活性；而板块配置上，受政策影响小、盈利增长持续性预期相对强的板块，包括医药、消费、通信科技是配置重点。

　　仍需规避周期类品种

　　渤海证券研究所：在基本面环境仍未出现本质改善的前提下，A股市场的前景仍不乐观，加之上周五欧美市场普遍大幅收低在心理层面对A股市场造成压制，另外农行IPO的临近和本周五宏观数据的发布也都牵动着市场敏感的神经，本周市场很可能在低开后延续弱势调整，前期调整低点岌岌可危。

　　对于投资而言，我们认为投资者仍需规避周期类品种，而将关注重点放在新能源、三网融合、医药等新兴产业以及农

　　业和消费等品种上，并以中长线配置的思维对其加以选择，但总体上仍不可仓位过重。

　　见底迹象逐渐显露

　　东海证券研究所：无论从产业投资者，还是二级市场投资者的行为看，市场有逐渐见底的可能：一方面，近期每周新增开户数连续回升，已超过30万户；另据相关媒体报导，数家央企百亿资金试探性进入股市。另一方面，5月以来大股东及高管的累计公告增持市值已超过减持市值，这种净增持现象上一次出现在19个月以前，即2008年10月。

　　投资策略方面，主要考虑三条投资主线：一是关注符合“调结构”政策方向、增长稳健的消费品板块，如食品饮料、医药生物、餐饮旅游、家电和零售等。考虑到上海世博会参与人数增多，建议关注世博概念股中零售、酒店等个股；二是关注未来成长空间较大的战略新兴产业个股；三是关注西部区域概念股。（成 之 整理）

责编：曹树彬

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