一、大盘综述：

　　今日两市微幅高开，小幅上扬后随即震荡走低，地产、金融、石化等权重指标股纷纷弱势回跌，沪指遇阻5日均线。然而两市仍然不缺乏热点，纵观盘面，造纸、创业板、煤炭、家电板块大幅走高，市场人气依旧活跃，两市个股涨跌比例近3:1，深成指成交金额再度超过沪市。

　　盘面看，多数个股跟随大势上涨，其中创业板今日早盘大涨逾2%领涨各板块，造纸、煤炭石油、传媒、数字电视等板块居于整体涨幅前列，飞机制造、金融、峰值、石油、地产等板块表现弱于大势。

　　随着2009年10月创业板开板，深交所成了我国支持自主创新战略和新兴产业发展的重要平台，一大批"新经济"中小企业成功上市，深市上市公司数量显著增加，并于今年1月20日超过了沪市。目前深市成交量也逐步超过沪市。A股市场显示出深强沪弱的态势。创业板指数自从6月1日正式施行后，走了1周多的时间指数迭创新高，为深市添活力。

　　行业消息面看，“中国移动通信用户达7.87亿户”、“国家海洋局局长：海洋经济成为中国国民经济新增长点”利好相关行业，“央行发起支付体系变革，部分大行担心存款转移”给银行业带来挑战的同时也带来机遇。基于目前落后产能的淘汰进展以及将要出台的十二五规划，2-3年以后造纸行业将实现供求平衡甚至供不应求的局面，行业高景气程度将会有较长一段时间的持续，受此消息提振，造纸板块今日大涨。

　　截至早盘收盘，沪指报2517.81点，涨3.86点，涨幅0.15％，深成指报10102.49点，涨63.71点，涨幅0.63％。

　　本周即将公布宏观经济数据，由于下半年数据偏弱格局基本确定，但政策面上依旧有偏暖信号，这也是目前A股结构性机会的主要出发点。短线来看权重股仍然承压，银行、石油石化、钢铁等板块仍会向下调整，然房地产方面面则似无更多利空政策出台，应不会再出现大跌。整体来看，大盘的观望心态依然严重，对于后市大盘，要想再起升势，必须依靠权重股的强势发力，大盘股部发力，意味反弹不会持续长久，否则量能就永远上不来，指数也就只能维持疲软的震荡。

　　二要问解析

　　(一)证监会“明修栈道”对A股施“援手”!

　　证监会日就扩大融资融券试点工作做出安排，相关负责人透露，上海和深圳两个交易所正在就融资融券标的证券的扩充展开研究。在总结分析前一阶段融资融券试点进展情况的基础上，证监会核准申银万国（行情,资讯,评论）证券、东方证券、招商证券（600999）、华泰证券（601688）和银河证券这5家证券公司开展融资融券业务试点的申请，同时决定按照“最近一次证券公司分类评价为B类以上，最近6个月净资本均在30亿元以上”的条件和标准，再增加一批证券公司开展试点准备工作。在“扩容”与“抽血”即将达到疯狂的顶峰之际，证监会适时对扩大融资融券试点工作做出安排或表明即将对A股市场“明修栈道”施以援手!

　　证监会将根据先A类再B类的顺序，结合净资本规模大小、技术系统全网测试情况和业务试点实施方案专业评价结果，综合其他客观因素，以公开透明的方式分期分批核准试点证券公司，将按照既定工作方案，对转融通业务所涉及的相关问题作进一步的深入研究和论证，适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。

　　[简评]：对资本市场而言无疑于“久旱逢甘霖”，势必将极大的维系住市场的人气。另外，这一消息或也将“惊醒”作为融资融券标的股的大盘蓝筹股，投资者可以适当给予以关注!

　　(二)央行连续两周悄然“维稳”?

　　日前，1年期央票发行利率上涨8.32个基点至2.0096％，终结了17周连续持平的局面。回购利率的大幅冲高，导致上周一1年央票的二级市场收益率抬升至近2.2％的水平，在一二级利差明显扩大的情况下，1年央票的发行量大幅缩减，央行不得以提高发行利率以适度提高1年央票的发行量。本周回购利率延续上周五的回落势头。6月7日，隔夜回购利率跌至1.72％，7天回购利率和14天回购利率跌至1.96％和2.04％，两个交易日内回购利率下跌近100个基点，回落到两周前水平。6月7日，隔夜Shibor较前收盘下跌39.83个基点，至1.7041％;7天和14天Shibor分别下跌29.42和24.32个基点，至1.91％和2.32％。

　　[简评]：央行此行或似表明在中行转债申购资金在本周解冻后，已不需要其再“大张旗鼓”的“出手支援”。然而在农行片面追求第一IPO的畸形心态下，央行如此不动声色的效果如何尚有待继续观察。

　　(三)CPI涨幅或已不能左右加息!

　　中国社科院日前发布的2010年《金融蓝皮书》中称，今年中国CPI增长率可能超过3％，但这并非通货膨胀，不可能通过实行从紧的货币政策予以预防和消解。其并预测，第二季度后，中国将进入政策调整敏感期。蓝皮书认为，年内中国将继续调整价格长期过低的资源类产品价格，这将促使CPI增长率上行。与此同时，农产品（000061）价格也是推动CPI走高的重要因素。官方数据显示，4月份，中国CPI涨幅为2.8％，农副产品价格上涨是主要推升因素。社科院在5月重要经济数据发布之前出台这一蓝皮书，或在暗示在国内经济发展面临的开始越来越复杂之时单以CPI涨幅加息难免有些武断!

　　蓝皮书预测，在今年年中以前，中国现有宏观经济政策框架不太可能发生重大变化，二季度以后则将出现市场比较敏感的政策调整期，其形势可能与2007年下半年比较相似。但为了避免经济硬着陆，决策层或将采取相对温和的调控措施。这些可选择的政策手段包括：增加央票发行数量，提高发行频率;适当提高存款准备金率和存贷款基准利率;加强信贷投放的窗口指导;加强查处违规放贷、用贷行为，规范地方政府融资和担保行为等。

　　[简评]：在外围面临的不确定性越来越大之时，还以CPI涨幅3％为“最大容忍极限”势必与“与时俱进”相悖!社科院举动则或是在5月经济数据出台之前或是在试探市场反应的同时，也提前给市场打一有关CPI涨幅的“预防针”!

　　(四)房价跌三成不足惧或为“壮胆”?

　　日前一份房贷压力测试的内部报告显示，压力测试是在三种假设情景下对商业银行个人住房贷款、开发贷款、土地储备贷款以及房地产上下游贷款质量的迁徙情况进行检测。具体分为，轻度压力环境，即利率上浮27个基点，房价下跌10％;中度压力环境，即利率上升54个基点，房价下跌20％;重度压力环境，利率跳升108个基点，房价下跌三成。时值调控房市的关键时刻，该内部报告的广泛流传或是监管部门在试探市场风声的同时，也或为下一步的行动先行“壮胆”!

　　[简评]：更重要的另一方面或为进一步调控房价营造“舆论”支持，这或可以迅速使开发商“缴械投降”，从而有效缓解“住房难”这一重大的民生难题!

　　(五)新能源汽车扶持政策或将“井喷”!

　　从国家有关部委独家获悉，节能与新能源汽车产业发展规划和一揽子扶持政策将于7月上报国务院审议，如审议通过，最快年内有望实施。目前，各部门的职责分工已基本确立：工信部牵头负责电动汽车产业发展的相关工作，牵头拟定电动汽车发展规划、产业政策和相关标准;能源局牵头负责电动汽车充电设施发展的相关工作，根据电动汽车的发展规划和产业政策牵头拟定电动汽车充电设施的发展规划和扶持政策，并负责将其与国家能源规划相衔接;质检总局(国家标准委)则牵头组织制订电动汽车及充电设施的国家标准，并负责牵头组织协调几部委拟定电动汽车及充电设施的相关标准，按规定程序审查颁布。

　　[简评]：对一个产业实施一揽子扶持政策在我国尚属首次，这突出表明政府对新能源汽车产业的重视程度，或也可以看出对新能源汽车取代房地产行业的殷殷期盼。从设立国家层面的节能与新能源汽车研发与产业化专项则可看出政府对依新能源汽车行业占领节能减排战略制高点的深思熟虑。同时以新能源汽车产业为载体的新兴战略性产业能否“茁壮成长”也已成为国内经济结构转型的关键，这或也是从政府到民间均高度重视的原因!

责编：曹树彬

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