“优先”在哪里？

　　相对于普通股而言，优先股在利润分红及剩余财产分配权利方面有优先权。一般来说，优先股股东没有选举及被选举权，对公司的经营没有参与权，且不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回。

　　尽管优先股在国外并非新鲜事物，但我国证监会态度相对谨慎，直到2013年12月13日方始征求各界意见，社会各界对此关注度颇高。截至2013年底，证监会收到意见和建议459份，其中个人投资者意见434份，中介机构意见19份，发行人意见5份，其他部委意见1份。2014年3月21日，《优先股试点管理办法》正式发布实施。

　　优先股对从2007年一直处于下降通道的A股主板市场作用何在？证监会新闻发言人邓舸总结了五大积极因素：一是有利于企业直接融资，二是有利于商业银行创新资本工具，三是有利于为投资者提供固定收益产品，四是有利于企业兼并重组，五是有利于丰富证券品种，促进市场稳定发展。

　　有专家认为，对于整体交易不够活跃的A股，引入优先股制度由于有固定收益的保障，对社保基金和养老基金等大机构的吸引力将大大增加。对于企业融资来说，优先股既可融资，又不影响原有股东对企业的控制权的优势，亦有相当优势。

巴菲特巧用优先股

　　股神巴菲特青睐优先股，并从中赚得巨额利润。

　　2008年美国次债危机愈演愈烈，9月23日，巴菲特旗下的伯克夏-哈撒韦公司向高盛投资50亿美元，认购50亿美元高盛长期优先股，股息为10%。

　　2011年3月19日，高盛集团向伯克希尔·哈撒韦公司支付56.5亿美元，购回50亿美元的优先股，同时一次性支付16.4亿美元利息。这笔高盛优先股两年半的投资，使股神巴菲特获利37亿美元，利润率高达74%。

　　上世纪90年代之后，美国优先股发展迅速，市场规模从1990年的530亿美元增长到了2013年10月的3900亿美元。美国优先股广受青睐的原因之一是股息率高，优先股分红率在6%-9%之间，远高于同期普通股分红率以及债券收益率。

　　美国优先股集中的行业几经变化，历史上曾广泛应用于采掘、冶金、纺织、农业设备等行业，2000年后，主要集中在金融、通信、公用事业、消费品等行业；2008年金融危机使得金融优先股发行数量迅速上升，最高时占比约85%。

　　虽然优先股在美国资本市场规模不大，仅占总市值2%左右。但在在美国几次经济转型和危机救助中发挥了重要作用，尤其在金融危机中被用作主要的救援工具。

优先股的担忧

　　英大证券首席经济学家李大霄对优先股的正面影响十分乐观：“恢复蓝筹股的融资功能，增加蓝筹股的活力，提供了部分公司并购重组的资金来源，通过回购公司股票稳定市值，是一个救市政策措施。”

　　申万研究发展研究部高级研究员陈静表示：“由于优先股发行成本高，因此还需要发行人具备较高的净资产收益率，即净资产收益率大于优先股综合发行成本。”陈静认为，考虑到高成本的问题，优先股并不构成大盘蓝筹的重大利好，“从发行成本看，优先股的发行成本除了股息率之外，还包括承销成本和税收成本。”

　　财经评论员金梓分析，业绩稳定的大型蓝筹股发行优先股，很可能侵蚀普通股的利润空间。假如某大盘蓝筹股价7元，优先股的固定股息为每年8%，普通股股民只有每年分红0.56元才能与优先股持平。一旦公司利润下滑，削减普通股分红首当其冲。

　　就在4月3日，金山软件公司宣布以9000万美元认购迅雷系列E优先股。若转为普通股，相当于拥有迅雷已发行股份总数约9.98%。