[导读] 在公司公布业绩前，香港地区投资者可以考虑四至五个月到期、5%至10%价外的权证。这类权证的杠杆倍数不俗，而且时间值损耗不会很快。

　　文/曹梦媛（衍生解码嘉宾主持）

　　我们今天专访了法国兴业证券(香港)有限公司衍生工具部亚洲区董事(日本除外)李锦先生，为大家介绍香港地区衍生产品市场的特点。

　　据李锦介绍，汇丰控股（00005. HK）、新鸿基地产（00016. HK）、香港交易所（00388. HK）等已公布去年业绩。汇丰控股在公布业绩前，股价稳中有升，由82港元升至85港元左右，但在公布业绩后，由于业绩低于市场预期，股价出现下跌；新鸿基地产（00016. HK）业绩理想，在公布业绩后，股价略有上升。而港交所的业绩在市场预料中，股价平稳。如果投资者希望在一只股票公布业绩前购入其权证，应该对正股股价走势有明确的预期。如果预期公司业绩比市场预期好，投资者可以考虑持有相关权证至公布业绩。

　　李锦介绍，在公司公布业绩前，投资者选择相关权证应该考虑以下因素：一是要对正股的业绩有明确的预期；二是尽量避免选择短期和价外的权证，例如离到期日只有一个月、20%价外的权证，这类权证风险较高，因为公司的业绩报告远远高于市场预期的情况是很少发生的，所以正股股价很少会在业绩公布后有很大的上升。李锦提醒投资者可以考虑四至五个月到期、5%至10%价外的权证。这类权证的杠杆倍数不俗，而且时间值损耗不会很快。

　　至于内地金融股的选证策略上，李锦以中国人寿（02628. HK）为例做分析。中国人寿曾多次派发“盈喜”预测，预期盈利增长超过200%。若这次公布的业绩达到此盈利水平，预计正股价格将不会受到太大影响，但市场可能会出现获利回吐的情况。另一方面，投资者憧憬内银股股价上升，认为内银股的盈利会有所提高，权证投资者对内银股相关权证也较为憧憬。

　　据李锦介绍，部分投资者会误以为，公司公布业绩后，如果股价上升，引伸波幅也会上升。他解释，引伸波幅是反映投资者对未来市场波动性的看法。因此，一般股价上升对引伸波幅没有直接的影响。另外，如果正股股价上升，风险减少，引伸波幅有可能下跌。因此，一般股价上升和引伸波幅变动并没有直接关系。

责编：刘岩

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