台湾证券交易所董事长薛琦

　　4月9日-11日，博鳌亚洲论坛2010年年会在中国海南博鳌举行，本届年会主题为“绿色复苏：亚洲可持续发展的现实选择”。在4月9日晚上召开的“资本论坛：经济转型中的资本市场定位”上，台湾证券交易所董事长薛琦表示，在过去20多年时间里，台湾的资本市场，对促进台湾产业的转型，加快产业的发展，扮演了一个不可或缺的角色。换句话说，没有这样一个资本市场，台湾今天的经济，或者说今天的产业结构一定不会像现在这样。

　　以下是台湾证券交易所董事长薛琦的发言实录：

　　薛琦：谢谢主持人，各位听众大家晚安！刚才提出的问题，从台湾过去发展的经验，的确可以提供很多的经验。我们谈到台湾的经济转型，尤其是产业转型，第一波转型发生在八十年代。在八十年代的时候，台湾的产业正式脱离了所谓比较传统的劳力密集型产业，移向了中间产业，就是资本原料、零件等半成品，这个产业开始兴起。这一类的产业有一个特色，通常是相当资本密集，所以在八十年代的时候，这些产业的成长得益于资本市场提供了充沛的资金。尤其在1986年，诸位可能都不太记得了，在1986那一年，台湾贸易顺差占到GDP的20%，把台湾的储蓄率建去投资率也是20%，这样的经济体非常不平衡。这样的经济体对新台币产生很大的压力，所以1986年新台币进行快速的升值，这个升值产生了泡沫。但整个经济，尤其从产业的观点，从企业财务的观点，产生了一个很正面的影响，我们的这些上市公司利用这个机会筹措的资金，改善了财务结构。这样的情形一直到九十年代都继续进行。我给大家一个数字，这个数字很有趣，台湾过去产业财务的杠杆算是比较高，负债跟自有资金的比重，简单地说就是6：4。

　　负债大概是自有资金的1.5倍。到了现在这个比重刚才反过来，变成6：4。这个地方产生一个很难事先想到的结果是什么呢？在去年，大家都知道全球的经济都非常不好，我们的经济增长是负的，但台湾证券交易所有714家挂牌公司，因为财务问题被下市。诸位可以猜猜看有几家，你们可以才10家、20家，30家，我跟各位报告，只有1家公司因为财务问题下市了。各位可以看到，资本市场可以提供资本密集产业需要的资金，以及如果那个业主，就是那个企业家如果很有心、很用心的话，可以利用这个机会好好改善财务结构。

　　台湾第二波的产业转型在1990年代，大家看得很清楚的就是台湾IT产业，就是资讯科技产业的兴起。它的兴起代表1996年一直到现在。我给大家一组数据，1990年所谓IC占整个资本市场，就是台湾证券交易所的市值比例，大概是2.7%。你知道吗，经过十年的时间，到1999年的时候，这个数字到了52%。在同样的十年之间，台湾资本市场的市场以新台币计算，大概从2亿增加到12亿，换句话说，这个所增加的10亿里面，有超过一半都跑到了所谓ICT产业。有时候常常讲，每一个国家都是梦想，都希望发展ICT产业，但很少有一个经济像台湾一样发展得这么快，发展得这么好，这个地方有一个先决的条件，如果你没有一个成长得很快的资本市场，ICT的产业几乎是不可能的。当然，大家也知道，ICT产业是高科技产业，高科技产业需要高科技的人才。简单地讲，如果没有这个人才，没有很强劲的资本市场来提供非常资本密集的产业，给它提供充分的资金，这个产业就很难发展起来。

　　你去看台湾，台湾的资本市场在过去可以说将近有二十年的时间，我们说加速也好，或者说促进台湾产业的转型，真的扮演了一个不可或缺的角色。换句话说，没有这样一个资本市场，台湾今天的经济，或者说今天的产业结构一定不会像现在这样。最后简单地提一下，大家也很关心这个问题。关于中小型的科技公司怎么办？他们可能没有上市的机会，也没有什么抵押品到银行借钱，他们靠什么？他要靠创投，我们叫做VC。有人说台湾90年代的创投是全世界两个半成功的地方，很多人讲美国，这个大家都知道，还有半个是以色列，还有一个地方很奇怪，这个创投做一做也很成功，这就是台湾。大家可以看到，台湾的资本市场对于台湾科技产业的发展真的是扮演很重要的角色，我就先报告到这里，谢谢。

责编：庞帅

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