通缩远未到来 下半年经济增长或将回暖
财经名人访：卫教授，您好，首先来聊一下已经公布的CPI，本周一国家统计局发布数据公布了6月的CPI是同比上涨2.2%，创下自2010年1月以来29个月的新低，这与您的预期是否一致？您怎么看待CPI再创新低？
卫兴华：降到2.2，恐怕包括政府、专家都没有估计到，因为今年1月份居民消费价格好像是4.5，比较高的。而且去年整个物价就比较高，今年1月份又比去年12月份还要高。原来我写文章估计说，今年全国的居民消费价格上涨可能是4%左右，后来政府工作报告也确定4%，所以很多人估计是4%，当然现在看起来6月份一下降到2.2%，前半年是3.3，看起来可能要低于4%了。也可能到7月份比2.2还稍低一点，或许2.1%，但是我估计第三季度、第四季度，特别是第四季度物价稍稍会反弹，因为我们政府要采取一些措施，经济增长速度要有所回升，而且还有国际，后半年国际的粮食价格会上涨，为什么呢？许多国家，特别是美国，包括发达国家，包括一些发展中国家自然灾害比较严重，特别美国玉米降产很多，干旱、炎热，而且美国玉米出口量占的比较高，估计后半年物价，世界粮食价格会上涨，会影响到我们国家。
但是我们国家今年夏麦又增产，秋收还不知道，但是世界粮食价格上涨会影响到我们国家，再有一些国家采取分管措施，去年收入有所增长，经济增长会有所反弹，价格也不会继续下降。
财经名人访：消费会被推动？
卫兴华：对。总的来讲，居民消费价格降低到2.5%以下本来是我们追求的目标，但是经济增长速度下降和消费指数下降，可能偏高稍微不利，现在两个都下降了，一个是经济增长下降，下垂压力很大，一个是消费价格下降幅度也大，这个并不好，所以政府会采取措施。
财经名人访：我们也注意到跟CPI同时公布的还有PPI，PPI指数是同比下降2.1%，连续四个月负增长，这就引发了人们对经济形势的担忧：是不是通缩已经到来了，您是否认同这种说法？
卫兴华：社会上有这个忧虑，但是我估计还不会产生通货紧缩，如果通货紧缩，一个是物价会普遍下降，从而会产生负增长，我估计不会的。我们即使经济增长8%以上，哪怕是7.5%，也谈不上通货紧缩。
如果通货紧缩，货币供应量会短缺，不能满足需要，而我们上半年的供应量从M2来看，它并没有过多下降，有时候增长——有时候涨一点，有时候又降一点，还是比较平稳的。
再一个我们的需求，现在物价下降，经济增长也下降，与我们居民消费需求疲软有关系，如果后半年采取措施，消费需求增长，通货紧缩问题更不存在了，所以从这几方面看，我觉得这个问题不值得担忧，但是不能不注意防范。
财经名人访：去年一度物价被称为“猛虎”，到今年物价不再凶猛了，在上周，央行意外实行了不对称降息的政策，您对央行此行为怎么解读的？对它未来政策的预期是怎么样的？
卫兴华：今年央行连续两次降低存贷利率，这次降低了0.25存款利率，贷款利率降低了0.26，这个是有好处的，这有利于扩大投资，降低贷款利率企业可以降低成本，有利用它扩大投资，也有利于消费的增长。有的消费买大件需要贷款，比如买汽车、买房子，降低利率也有利于扩大消费需求，这样的话有利于经济增长。
但是人们也在估计，还会不会有降低利率的困扰，有的说有，有的说没有，这个根据将来的形势变化来确定。如果我们经济运行很正常，而且原来经济增长不是继续过多下降，而是慢慢回升，我们的消费需求也在慢慢回升，在这种情况下利率不一定继续降低，就看将来的具体情况了。
财经名人访：
那存款准备金率会不会下调？
卫兴华：存款准备金率也要降到正常的，我们现在的存款准备金率在世界上是偏高的，应该恢复到正常的水平。
财经名人访：还有下降的空间？
卫兴华：存款准备金率还可继续降低。
财经名人访：在GDP数据发布之前，这两天市场一直在预料GDP数据破8是一定的，您怎么看待当下经济增速放缓这一现象？这种情形是暂时还是会持续一段时间？
卫兴华：考虑到我们整个经济发展的历史不同阶段的情况，我原来写文章发表观点也提到，前20年，我觉得我们经济增长速度不要追求高速度，特别不要追求超额速度，两位数字的增长，很容易引起过热。
过去我考虑我们经济增长前20年可以经济增长9%到10%，9%以上，10%左右就可以了，通货膨胀或者是居民消费价格价值到3以下，2%左右，这两个结合起来最好的。而我们前30年看起来已经经济增长9.8%，现在应该说走向一个新的阶段，我们经济总量的底盘越来越大，不可能一个国家几十年都在9.8%，10%增长，这是不可能的，因为经济总量越大，底盘越大每增加1%，储备量就大得多了。
美国虽然经济增长比我们慢的多，但是总量比我们高得多，所以就比我们高了，在这种情况下，我们已经高速增长是30年了，世界上是没有的，日本高速增长是20年，我们已经高速增长是30多年了，已经走向一个新的发展阶段。我觉得我们每年现在经济增长如果是9%，原来是9.8%、10%，现在如果是8.5%、8.9%、9%左右，通货膨胀率还是3%以上更好一些，我们经济总量越来越大，成为世界第一了，随后可能就是8%，7%以上，这个可能合适。
现在经济增长放慢并不一定是坏事，目前我们争取8%以上，不要太过多降低到8%，但是今年看起来，原来我们估计8.5%，或者比8.5%多一点，目前来看因为第一季度是8.1%，第二季度可能不到8.1%，下行的压力很大，可能今年达不到8%，7.5%以上，我们政府工作报告就是定的7.5%，估计可能7.5%到8%，因为后半年政府采取一些措施，会使我们的经济适度反弹一些，如果能达到8%，我觉得最好。原来估计是8.5%以上，现在恐怕8.5%就难一点。
财经名人访：对于经济增速下行后的政策动向，目前学界分为两大阵营，一种观点稳物价目标达成以后，政策重心会放在稳增长，另一种观点认为通胀不能只是搞宽松宏观政策，而是应该推进资源价改这类改革，您更赞成哪一方的观点？
卫兴华：这两个不是互相排斥的，应该联系起来，目前居民消费价格下降或者是经济增长放慢，有利于我们过去完善发展方式。过去调整经济结构也好，转变发展方式，高速增长的情况下很不利于调整经济结构和转变发展方式。我们现在经济增长速度降低，在这个情况下，物价也降低的情况下，有利于我们调整经济结构，有利于淘汰落后的产能，经济弱的时候、需求旺的时候落后产能发挥作用，很难淘汰。现在经济增长速度放慢了，成本增长了，落后产能效益低的那些企业该破产就破产，落后的产能过剩，落后的产能要淘汰，这两个要配合起来，不要把这两个对立起来，非此即彼，我们利用这个情况更有利于我们转变发展方式。
财经名人访：如您所说，经济增速下行也和我们现在在进行经济结构调整密不可分，您觉得在这种情况下，政策制定者还有企业，也就是政策的执行者，他们会面临哪些问题，您有怎样的建议或者看法？
卫兴华：现在据说有些企业产生了困难，一个是国际上的经济发展缓慢，特别是金融危机的漩涡还没有走出去，还影响着我们国家的发展，特别是我们现在出口贸易对我们不利了，因为国外许多国家他们在金融危机、经济复苏乏力，像美国这些国家，他们需要我们，我们出口贸易需求减少了，我们有些出口的企业现在就困难。出口企业困难，有些企业的产品就只能在国内找需求，但需求没有增强，所以影响着价格下降。有些企业现在出口困难，而成本又上升了，现在各种成本上升了，这些企业或者我们更重视技术创新、制度创新，通过创新提高效率。
现在有些企业困难了，面对现在的新形势，就需要通过提高技术增强我们的能力，从我们国家来看使国内企业增强竞争力，这样号召技术创新，因为成本增长以后，不提高效率就解决不了困难问题。国家借这个机会调整经济结构、转变发展方式也需要技术创新，降低成本。所以坏事可以变好事，倒逼我们提高效率，降低成本。
财经名人访：另外再看一下房价，其实已经公布的1到6月份全国住房投资有一个30%以上的上涨，今天也公布了70大中城市新建商品住宅价格，目前市场价格重拾抬势，您怎么看待现在房产价格的走势？
卫兴华：前些年房价增长的太快，很不利于广大老百姓解决住房问题，所以后来国家采取了一些宏观的调控措施，使房价不能继续过快增长。但是房价的问题可不是一个孤立的问题，如果是房价大幅度下降好不好？不好。因为房地产的建设影响着很多产业，如果是房地产衰落，比如说钢铁、水泥，许多有关的产业就会萎缩，而且会影响到整个的投资需求，甚至影响到收入减少。尽管现在房价太高，但是不能过快房子建的太过，稍微降点可以，不要像过去那样过快增长。
现在房价要继续控制，稍微增长一点，我们可能也有点好处，稍微增长一点就带动整个国家的经济增长。因为经济增长速度里边，房地产价格也是个很重要的因素，所以房地产稍微回暖一点并不是坏事，但是不要再继续高涨，控制住，不要反弹，反弹到价格又猛的增长，可以稍稍回暖一点，稍稍回暖一点对我们经济增长可能有点好处。
财经名人访：2012年保障房开工是近三年来属于最多的，有观点认为保障房的增长会部分抵消商业兴房地产投资下滑的影响，您对这种观点怎么看？
卫兴华：保障房是惠民措施，但是它有利于降低房价，如果是保障房占的比例多，商品房占的比例相对少，当然对于抑制房价的增长可以起正面的作用，而且保障房的建设、保障房的增长，这个惠民措施改善居民的生活，所谓讲共同富裕，这是很重要的措施，保障房的比例应该是增长好一点。
财经名人访：其实从周一开始，国家统计局在陆续发布一些数据，结合您对上半年经济的一些观察，包括对发布数据的总结，您对上半年经济形势做一个怎样的总结和判断？
卫兴华：尽管经济发展存在这样和那样的矛盾和问题，但总的来说偏稳，在我们国家宏观调控的范围内。有些国外的专家不看好我们中国的经济发展，我觉得从下半年来看我们还是有希望的，不存在有些人说国外唱衰我们，说我们经济增长速度大幅度下滑，过去说经济增长是威胁论，现在是崩塌论，这些都不存在的，上半年的发展整体来说是偏稳的，下半年即使有所变化，全国来说还是偏稳的，不要受外国人崩塌论的影响。
财经名人访：从资本市场来看，目前中国整个经济处于转轨时期，这样的数据发布了以后会对股市产生怎样的影响？
卫兴华：我们中国的股市很不正常，就是那些股市的专家，他们有时候判断也很难符合实际的。比如说降低利率，按照理论来讲的话，降低利率应该是股市要上涨的，股票价格要上涨，但我们不是这样的。我们现在降低利率，股市没有提高，所以我觉得我们国家宏观经济的发展，国家的一些调控措施和股市的涨落并不平衡的，并没有必然的内在联系。
中国的股市好像既不反映它实际经济的水平，也不反映我们国家的宏观调控采取的措施，究竟怎么回事儿，需要很好的探讨这个问题。因为我们看的很清楚，宏观调控措施有时候好像影响到股市价格，但往往有时候也影响不到它的价格，好像掌握不了内在的规律，需要继续探索。
财经名人访：
这是您的看法，非常谢谢您，谢谢您今天抽时间给我们做这个解读。
