随着A股市场在2500点附近的止跌回稳，基金的“筑底”言论也多了起来。

　　底部特征开始出现

　　交银主题基金的拟任基金经理史伟认为，A股跌到当前位置，已初步具备一些底部特征。2010年，市场在折腾了一段时间后，或将给投资者带来一定的机会。

　　史伟认为，当前市场已经显现出4个底部特征。第一，本轮指数（沪深300）下跌幅度已达到24%之多，应该说跌幅已经很深。

　　第二，从当前估值水平来看，估值已经跌到15倍左右，动态市盈率已与2008年1664点的时候相差不多，从估值的角度来看，对市场已有一定的支撑。

　　第三，目前机构跟个人投资者的仓位普遍都已降低，在一个仓位不高的情况下，进一步杀跌的动力应该不是特别强。从以往的数据来看，基金仓位降到最低限度时，往往是市场的底部。

　　第四，近期市场呈现出比较明显的恐慌性抛盘，而理性的投资者就没有必要再恐慌了。

　　“虽然出现底部特征并不一定意味着短期一定见底，也不一定意味着短期一定反弹，但价值型的投资机会的确已经显现。”史伟说。

　　宏观经济仍在支撑

　　但同时，虽然关于政策的担心仍在继续，不过，场内对宏观经济的判断并不太坏。

　　上投摩根纯债基金王亚南表示，近日的市场上涨是对前期超跌的一次正常反应。但目前宏观经济数据整体良好，已公布的4月经济数据显示，当前我国宏观经济在经历一季度高点之后，同比和环比呈现逐季回落态势。由于预计到四季度房地产投资和出口的回落趋势将进一步扩大，当季增长存在一定下行风险，但由于政策存在缓冲空间以及美国目前复苏形式良好，经济重复2008下半年二次探底的可能性很小，全年GDP的增速仍有望接近10%。

　　申万巴黎基金也认为，大幅向下的系统性风险大幅下降。虽然目前市场引发的短期估值修复行情没有结束，影响市场的几大负面预期并未得到有效缓解，趋势性机会仍未明朗，但6月份以来政策进入观察期不再紧缩，而房地产在度过成交量降至冰点，之后继续大幅萎缩的可能性较小。

　　在此阶段，基金显然更多地从投资价值角度去看待。史伟指出，就短期而言，相对倾向那些随着市场或者房地产板块出现显著回调的股票。这类股票基本面可能并没有太多负面，盈利预测下调的空间也不多。

　　从长期来看，史伟则看好符合产业和企业发展规律的股票，如战略新兴产业中的移动互联网、医药等。以医药为例，中国实际人口已经进入老龄化，国家未来推动医改的一系列的措施，以及随着健康意识的提升，未来国民对医药需求的上升等都将产生巨大动力。

责编：王玉飞

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