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2010年04月16日 07:38 中国网络电视经济台 我要评论
4月16日股指期货正式上市交易，对于投资者来说，这将是一片全新的博弈天地，投资者务必记住股指期货市场区别于股票交易、商品期货交易经验，也不是之前的期指仿真交易。
根据当前的情况看，股指期货开户数量大致会在8000-9000户，临近股指期货上市，开户数增加较为明显，但流动性的好坏还需要看最终开户客户参与的程度。
以下是首日操作需要特别注意的事项。
一、首批沪深300股票指数期货合约情况
首批上市沪深300股票指数期货合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价由中金所在今天公布。根据《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》，沪深300股指期货合约的交易保证金，5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%。(各个期货公司有所不同)
上市当日涨跌停板幅度，5月、6月合约为挂盘基准价的10%，9月、12月合约为挂盘基准价的20%。每个交易日结束后，交易所发布单边持仓达到1万手以上和当月合约前20名结算会员的成交量、持仓量。
二、期指交易时间较期货和股票市场多30分钟
沪深300股指期货合约交易时间
一般交易日 上午 9：15-11：30 下午 13：00-15：15
最后交易日 上午 9：15-11：30 下午 13：00-15：00
股指期货推出之后，相应在上午的时候比证券市场时间要早一些。收盘的时间比证券市场晚一些，对应于期货市场与证券市场来比，一天多交易30分钟左右。
另外沪深300股指期货合约集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。
三、股指期货与股票交易的区别
区别一：股指期货合约有到期日，不能无限持有，必须决定是提前平仓还是等待合约到期进行现金交割；股票买入后正常情况下可以一直持有。
区别二：股指期货交易采用保证金制度，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例资金作为履约保证；股票交易需支付股票价值全部金额。
区别三：股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买；而我国的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，是单项交易。
区别四：股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，不需要投资者追加资金。
四、股指期货与商品期货的区别
股指期货是用现金交割，这是与普通商品期货最大的区别。
股指期货的标的物是股票指数，属于虚拟的；而商品期货标的物是实实在在的资产，具有实物形态。
股指期货持有成本主要包含了融资成本；而商品期货的持有成本不仅包含融资成本，还包含了储存成本和运输成本。
五、股市投资者容易存在四大误区
北京工商大学证券期货研究所胡俞越教授认为初期股指期货投资者可能会存在四大误区，这是由于来自股票市场惯性思维和对交易规则不熟悉解导致的。
1 误认为股指期货上市首日可以“炒新”
我国股票市场上新股在二级市场上市首日，时常会遭遇“爆炒”现象。然而，被炒作的新股，往往具有以下共性：一是供给有限，造成资源稀缺；二是定价困难，缺乏定价的标杆；三是纠错机制不完善，短期内难以平抑价格偏差。
股指期货则不具备这样的特征。理论上，股指期货合约可以无限供给，加之投资者数量和持有头寸均有限制规定，供求失衡的情况不太可能存在。其次，股指期货的标的是沪深300指数，具有明显定价基准。最重要的是，“一价定律”赋予了投资者期现套利的机会。例如，当期货价格偏高时，只要资金管理得当，投资者可以通过买入现货，卖出期货合约赚取无风险利润，从而不合理的价格偏差将迅速回归理性。
2 误以为满仓操作可获取更大利润
A股市场中，为了获得更大的盈利空间，投资者进行满仓操作现象比较常见。在期货市场中，做好资金管理是每一个成功投资者恪守的格言。股指期货交易中，采取保证金交易制度，即通常所谓的杠杆机制，因此获利或者损失的机会也将成倍放大。
另一方面，由于股指期货实行当日无负债结算制度，在剧烈波动的行情中，满仓的投资者极有可能被通知追加保证金。如果不能在规定时间内补足则将被强行平仓，即使后市趋向于有利于投资者的方向，也只能接受巨额损失的苦果。
3 误以为被动管理便可安枕无忧
国内外许多实证研究发现，在股市中采取被动管理的业绩往往要优于主动管理。中国股市中也存在此类投资者，并且往往也获得了不错的收益。
然而在股指期货市场中，这样的资金管理方式存在极大的风险。尽管从长期来看，沪深300指数会随着中国经济的增长而上升，但由于杠杆机制的存在，如果股市经历较大范围的波动，则被放大的损失极有可能使投资者面临被强行平仓的风险。假使去年的极端行情再现，除非投资者仓位极轻，否则15%左右的保证金率根本不足以抵挡如此大幅的波动。同时，股指期货具有到期日，如果没有进行展期，则股指期货合约到期时将进行现金交割，投资者的头寸也将不复存在。因此即使投资者采用被动的管理方式，控制合理的仓位水平，积极关注市场方向和到期日仍是必要的。
4 高估自身的风险承受能力
在股市中，除非股票退市，否则不会出现100%的亏损。然而在股指期货市场中，由于保证金机制的存在，获利和损失的幅度都将被成倍放大，大幅亏损很容易出现，100%损失也并非没有可能。对于没有期货实战经验的投资者而言，做好可能亏损的准备，端正交易时的心态显得非常重要。
行为金融理论认为，损失带来的痛苦，要比同样数额赢利带来的幸福感强烈得多。因此，投资者往往处于这样一种状态，即在获利时表现为风险偏好者，在损失时却表现为风险规避者。现实中，很多投资者在投资前都低估了损失时带来的负面影响，高估了自身的风险承受能力。当损失来临时，尤其是数额比较巨大时往往不知所措。而心态的紊乱将就进一步影响投资者的理性分析，从而失去了扭转亏损的能力。因此，摆正心态，设立合理止损点是成熟投资者必备的素质和方法。
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责编：曹树彬
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