宏观政策向保增长方向偏转

　　上周短暂反弹后，2600点再度失守。跌宕何时止？投资何处去？

　　对此，中欧基金林钟斌认为，从短期来看，指数在短期内跌幅过大，市场存在一定的反弹需求，预计到今年第三、四季度，市场有望重回振荡上行。

　　对于4月以来的深幅下挫，中欧基金研究部总监、中欧沪深300指数增强型拟任基金经理林钟斌认为，市场总是提前反映经济基本面变化，本轮调整主要源自房地产新政下所引发的市场对宏观经济和企业盈利增长前景的担忧，同时在国内所面临的通货膨胀压力以及欧洲主权债务危机等“内忧外患”双重因素影响下，市场对于未来进一步的宏观调控政策存在担忧，一定程度上打压市场信心。

　　宏观政策趋向缓和

　　对于当前宏观环境，林钟斌表示：“在前期力度空前的房地产调控政策以及加息等预期之下，市场应声下跌，然而近期政策面出现了一些积极的转变，近日，国家高层领导人讲话频频向外界透露出宏观政策在向保增长的方向偏转，宏观政策环境趋向缓和。”

　　具体到后市走向，“房地产行业涉及众多产业链，仍是决定市场走向的关键因素。”林钟斌表示。

　　根据观察，在调控政策出台之后，房地产成交量已有较明显的萎缩，但价格却并未出现大幅度回落，后续是否还有更严厉的调控政策出台成为不确定因素。未来将持续关注房地产成交量情况，作为一项领先指标，在2~3个季度后将影响房地产新开工增速以及房地产投资增速情况。不过保障性住房力度的加大一定程度上或将弥补商品房下降的缺口。

　　对于未来市场走势问题，林钟斌认为，从二季度来看，预计GDP和工业增加值增速将出现小幅回落，而基于翘尾因素，CPI也会有所反弹；但从中长期来看，中国经济还处于从复苏到繁荣的周期中，经济增速仍维持高位运行，局部过热领域也将得到抑制，政策也将会有所松动。

　　三四季度市场上行

　　因此，短期内市场仍以振荡调整为主，随着政策口径回暖，部分利空因素得到消化，在前期股指跌幅较深的背景下市场也存在一定反弹需求。

　　中欧基金预计到今年第三、四季度，局部过热领域或将得到抑制，房地产市场回归理性后，宏观政策将有所放松，市场有望重回振荡上行。

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责编：曹树彬

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