中期底部并未到来 选股仍需自下而上

2010年06月10日 15:27  上海证券报 我要评论

  ■券商中期策略集锦——

  6月9日,国金证券2010年中期策略会在云南丽江召开。国金证券认为,中国经济已经步入转型的进程,投资应当立足长远,中期不轻言底部。

  国金证券指出,目前中国经济正处在转型期的拐点之上,转型期所处的环境表现为,海外需求大幅下滑,通胀压力反复攀升。转型期的特征是,投资将出现趋势性的下降,企业尤其是制造业利润率下滑,劳动者收入快速上升。为抑制潜在通货膨胀,低利率环境需要改变,政府在此过程中将担负更多的责任与压力。转型期及以后的行业配置轮动效率在降低,更多将是寻找真正具有成长性的公司,从公司层面找机会可能会比行业选择更关键。

  国金证券认为,近来,国际和国内经济都出现了一些不利的因素,加大了经济前景的不确定性。虽然政策因应外需做出了一些改变,使得经济再度回到“政策与外需反复平衡的逻辑”之中;但整体性、趋势性的投资机会依然难以出现,因此寻找结构性的机会仍然重要。

  长期来看,转型期企业盈利能力会出现下降,因此中期不轻言底部。从估值国际对比上看,中国估值水平不似以往那么高。市场在2500点到2600点存在短期支撑,但中期底部并未到来。

  在具体的行业配置方面,国金证券认为自下而上的选择非常重要,建议在大的方向上,重点关注消费服务转型行业,如农产品、餐饮、食品饮料、新型耐用消费品、品牌服装、旅游、医药、自选超市、保险、信息服务等;制造业升级行业,如重型机械、电子机械、电气设备、精密仪器、精细化工等;约束性化解行业,如低碳、垃圾处理、水循环利用等。国金证券分析师徐炜表示,“在以上的行业中,寻找真正具有成长性和竞争优势的公司是我们的策略选择。”同时,他也强调,“以上行业也已体现出部分估值较高的特征,并不排除未来可能也会有风险的释放;但基于长期来看的话,最终我们损失的只是时间。”(记者 刘伟)

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责编:王玉飞

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