一、大盘综述

    今日两市小幅低开后深成指盘中两度击穿万点关口，沪指也逼近2600大关。之后在金融地产股的支撑下急速翻红，但是由于区域板块的集体走弱，早盘两市冲高回落，沪指再次逼近2600点关口。午后股指承接早盘的走势，继续下行。13：22分之后，两市在金融、地产、石油等权重板块的联袂做多影响下，出现了一波大幅拉升的走势，但终究受制于5日线的反压再次冲高回落。从盘面来看，地产、金融、保险、能源等板块依然抗跌，但是在农业板块、西藏、新疆、内蒙古等区域板块的大幅下行下，股指始终无法冲破5日线的压制。

    截至今日收盘，沪指报收2655.71点，涨8.41点，涨幅0.31％，深成指报10146.6点，涨55.43点，涨幅0.55％。

    从盘面来看，近日来中小板个股进入迅速补跌状态，板块指数已几乎连续5天收盘跌幅超过2％。虽然金融、地产、石油等板块支撑股指，但由于中小盘股的无力反弹。

    广发基金宏观策略分析师孙健波博士分析，4月CPI和PPI的增幅较上月扩大，一方面是由于消费总需求的逐步回升和经济的进一步复苏，另一方面劳动力价格及食品价格的上涨是主推因素。这是一个低迷的阶段，但不会发生破坏性的下滑或二次探底。“我个人认为大盘2500点上下是劫后狂欢破灭的理性回归，不是二次探底”。

    申银万国首席策略分析师桂浩明表示，在政策环境依旧的情况下，沪深股市的低迷还会持续一段时间，此刻它对境外股市上涨的敏感度较低，投资者不应该过度解读境外股市走高对它的正面影响力。说到底，只要市场环境没有发生大的变化，那么沪深股市的弱势运行乃至再下台阶，都是可以预期的，只是因为已经有了大幅度的下跌，因此如果再跌的话，幅度可能会小一些。

　　二、要闻解析

　　（一）加息阴云笼罩A股市场

    国家统计局日前发布4月经济数据，其中4月份居民消费价格(CPI)同比增长2.8％，涨幅比上月增加了0.4个百分点，环比上涨0.2％；工业品出厂价格(PPI)同比增长6.8％，涨幅比上月增加了0.9个百分点；城镇固定资产投资为46743亿元，同比增长26.1％；社会消费品零售总额为11510亿元，同比增长18.5％； 规模以上工业增加值同比增长17.8％，增速比三月份小幅回落0.3个百分点。这距离3％的“容忍极限”仅一步之遥，在央行数量型“子弹”即将打光之际或意味着加息已是“前在弦上不得不发”之势！

    [简评]：如何规避加息风险已成为摆在投资者面前的首要任务。

　　（二）中投二号或借房地产行业施展“拳脚”

    5月8日，中石油将下属一家地产公司100％股权在北京产权交易所挂牌。这也是今年3月国资委出台非地产主业央企“清退令”后，第5家挂牌转让地产股权的央企。日前，一家央企投资部负责人表示，虽然挂盘了多家央企地产股权，但是一直没有市场资金接盘。如果是这样，78家央企退出地产将遭遇变数。多家央企选择了通过产权交易所公开挂牌转让：航天科工集团转让金中都置业有限公司80％股权，挂牌价为1.84亿元；中国核工业集团挂牌转让下属北京新润房地产开发有限公司8％股权，挂牌价格432万，挂牌截止时间为4月16日；中石化下属北京燕山石油化工有限公司，以1元的价格挂牌转让其持有的珠海市华瑞物业建设有限公司50％股权；哈电气集团转让哈电地产置业股份有限公司35％股权、东力房地产开发有限责任公司25％股权等。截至目前，对上述5家央企挂牌出售其三级或以下地产子公司股权，市场反应冷淡。

    据了解，国资委即将在今年上半年挂牌成立一家新的资产管理公司（即中投二号，国新资产管理公司）。这家公司一度引发市场猜测，将接纳包括中房集团在内的多家排名靠后的央企资产。有消息称，招拍挂流拍或协议转让不出去的房地产业务资产，以及产业结构不合适或债务过多的房地产公司，很可能被无偿划转至中投二号旗下，由中投二号对这些资产进行打包出售，或者根据属地原则转交给地方国资委，再注入到某一家公司。这或许是暗示中投二号或将借房地产行业施展“拳脚”以大展宏图！

    [简评]：在“清退令”的威严之下，非地产主业央企尽管心里是“一万个不乐意”也得老老实实给予配合退出房地产行业。据研究员观察，目前虽然“接盘者”仍未出现，不过随着中投二号的挂牌成立，这一“接盘”困境似乎将“迎刃而解”。而且中投二号出手，也可使政府在继续调控房地产行业时少了许多顾虑，调控起来更容易“收发自如”。

　　（三）欲解希腊“燃眉之急”还看德国

    德国内阁11日在一次特别会议上批准欧盟财长达成的7500亿欧元一揽子救助方案，德国将对其中的1230亿欧元信贷提供担保。这或已表明欲解希腊主权债务的“燃眉之急”还得看德国颜色，也显示出德国在欧盟中的盟主地位。

    欧盟成员国财长10日达成一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。这套史上最庞大的救助机制由三部分资金组成，其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期3年，600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集，此外国际货币基金组织将提供2500亿欧元。

    [简评]：德国这一欧盟“盟主国”在处理希腊债务危机过程中的表现实属“差劲”，危机刚显现时迟疑不决而后又有反应过度的嫌疑。虽然德国已同意给其中的大部分资金提供担保，但实际效果如何及如何威慑做空欧元者还有待持续观察。

　　（四）工行融资“寒意”袭来

    据消息灵通人士透露，工商银行已经选定H股配股的法国巴黎银行、中银国际、瑞士银行等四家承销商，最多配股集资100亿美元(约780亿万港元)。此外，工行可能考虑放弃计划的250亿元人民币的内地发债计划，以配发A股替代，不过，消息人士表示，这一方案仍未确定。农行IPO引发的“不安”还未完全逝去，工行融资的“冷意”又迎面袭来，这或许将使资本市场不堪重负，股指继续下挫！

    [简评]：工行“债转股”的融资方案或将再次给A股股指以沉重一击！因此，面临如此严峻形势，投资者如何规避风险俨然已成为头等大事。

　　（五）中信建投上市“扑朔迷离”

    日前，中信银行表示将考虑透过股本融资以补充资本，并无意出售中信证券股权，亦不会分拆中信建投上市。中信集团兼中信银行董事长孔丹5月10日在香港一记者会上表示，中信银行在补充资本的计划中，股本融资肯定是一种重要的方式，不过现时还没有计划。

    对于外界盛传指中信集团有意退出中信证券股权，并分拆中信建投上市。孔丹给予否认，他表示，中信集团持有中信证券的24％股权很有价值，而且也一直重视和全力支持中信证券的发展，无意出售。至于中信建投股权，他称需按照监管要求调整。这似乎表明中信建投是否会上市也陷入到“传闻-否认-新传闻”的怪圈之中，而事实到底如何还有待继续观察。

    [简评]：此消息应当不会是“空穴来风”，投资者还是要谨防风险，握紧手中的筹码，以求在市场方向明朗之后，获得良好的收益。

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责编：曹树彬

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