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尽管今年的债券核查风暴引起了券商债券业务的“阵痛”，但是在IPO停摆的日子里，债券业务依然是券商开辟的“重要战场”。据Wind资讯统计，截至11月25日，共有79家券商承销发行1321只债券(主要为企业债、公司债、金融债)，较去年同期(2011年11月2日至2012年11月25日)上涨8.46%。借债券承销这根“救命稻草”，79家券商实际募集资金14621 .50亿元，分食146.22亿元的债券承销蛋糕。[详细]
唐东（化名）觉得，自己的好日子到头了。
2000年初，唐东从湖南一个小县城考入清华大学，择业时依然放弃了理工专业，进入一家证券公司，他主要工作是帮助公司上市。大学时练就的对经济大势、财务数字的敏锐，在不长的时间里让他崭露头角，每天周旋于各种宴请，与急于上市的公司老总谈判，收入打着滚儿的往上翻。30多岁，已然名车豪宅。“去年看中了一处别墅，本来想全款买下来，卖家临时变卦加价100万，就放弃了。”
2012年11月至今，IPO冻结。一直焦急期盼的唐东没有盼到IPO门重启大，听到的是IPO将由审批制改为备案制的消息。尽管证监会主席肖刚强调，股票发行注册制改革不是简单的登记备案制，不会导致“垃圾股横行的局面”。唐东还是听出了萧瑟之意，那种千军万马闯关IPO的景象将成为历史。
新股发行需要花多少钱？2006年、2007年、2008年，上市公司多为大盘国有股，发行费用总体处于较低水平。到2009年，首发发行费用占实际募集资金的比例快速上升，达到了3.59％，2010年为4.46％，2011年为5.96％，2012年更达到6.87％，平均每家上市公司发行费用近5000万元。
2012年10月11日，金属制罐企业奥瑞金在深圳中小企业板上市，由中信证券主承销。奥瑞金首次上市注册资本3.0667亿元，发行费用总计8802.288万元，其中承销保荐费6624.288万元，审计验资费用1294万元，律师费483万元，信息披露费321万元，其他费用80万元，奥瑞金首发费用占到总股价的28.7％。
与奥瑞金同一天在深圳中小企业板上市的食品企业海新食品（上市时名为腾新食品），主承销商为国金证券。海新食品IPO注册资本1.414亿元，发行费共计4150万元，其中承销保荐费523.15万元，审计验资115万元，律师费70万元，信息披露费441.85万元，IPO费用占总股价29.3％。
高额的保荐承销费一直为投资者诟病，券商通过每一宗IPO获取无风险超额收益，受损的是投资者、股民和股东。自创业板推出以来，排队等待上市的公司日渐增多，面对有限的上市机会，渴望跻身资本市场的老板们无疑居于弱势，这也是股价时有破发、创业板市盈率高企难下的重要原因。
据投行相关人士介绍，2011年东莞某公司在中小板上市，担任该公司投资者关系顾问的深圳某财经公关公司竟收取了超1000万元的公关费用。上市意味着成为公众公司，财务必须公开透明，这些 “不能说”的费用因为无法走账，只能由大股东个人掏钱买单。
一个极端的案例就发生在今年，上市公司尔康制药被深夜追讨600万元。今年5月6日，上海怡桥财经传播有限公司深夜发布微博，向尔康制药追讨财经公关及媒体传播费用。湖南尔康制药股份有限公司于2011年9月登陆创业板，当时曾有媒体质疑该公司存在募资项目存疑、药辅风险加剧、“明星”产品变数大、“烧钱”的营销网络四大疑团。第二天，怡桥财经声称问题解决，但此事已经引起股民尖叫声一片，不过在业内人士看来实属平常。一般上市公司IPO的财经公关费用从400万到1000多万不等，怡桥财经的收费并没有超出业内平均收费水平。
对比美国，其小型公司IPO的平均花费250万美元，远远低于我国平均900万美元的费用。对急于降低IPO费用的小型公司、创业型公司来说，股票发行注册制改革无疑是重大利好，如何细化落实，如何避免垃圾股乘虚而入，A股如何实现健康长久发展，股民翘首以盼。
股票发行费用是指发行公司在筹备和发行股票过程中发生的费用。该费用可在股票发行溢价收入中扣除，主要包括中介机构费、上网费和其他费用。
新股发行费用率的高企渐渐成为IPO企业的一大负担。统计显示，2012年前10个月，A股市场共完成IPO149宗，这些公司的发行费用在2000万元至上亿元之间，发行费用率也在2.72%-16.97%的宽幅区间内波动。这148家企业合计募集资金994.66亿元，发行费用高达67.3亿元，平均费率为6.76%。
与过去三年相比，2012年前10个月的发行费用率已创下新高。2009年-2011年，A股市场IPO的发行费用率分别为3.48%、4.30%和5.68%。[本网综合]
Wind数据显示，前十个月IPO市场计划募资总规模686.9亿元，实际募资995亿，超募比例44.9%。中信证券、国信证券、广发证券等39家券商分享财富。承销保荐费用上，国信、中信再次领先。国信承销保荐费10.50亿，中信8.15亿。平安、广发、民生分列第三至第五位，承销保荐费用分别是5亿、4.53亿、4.02亿。
据投资者报报道，截至2012年6月13日，共有99家公司在沪深两市上市，不少只有几千万利润的上市公司，首发上市的发行费占去净利润一大半，有的甚至超过公司的净利润。
据统计，这些公司平均IPO发行费占上一年净利润比例平均为53%，它们是凯利泰和天山生物，超过80%的公司有18家公司。99家公司平均发行成本(发行费与融资金额的比值)占8.40%，超过15%的公司有万润科技和吴通通讯。
2012年上市的公司中，凯利泰和天山生物，首发发行费用甚至分别占到上一年净利润的140%和128%。凯利泰是2012年6月份上市，一家医疗器械制造公司。该公司首发共花费了5196万元，而该公司2011年的净利润仅有3713万元，也就是说，如果2012年营业收入没有快速增长，此后的公司利润将会被高额的发行费用摊销而降低。
2012年上半年超过首发费用占净利润超过100%的还有天山生物，该公司2011年的净利润仅有2702万元，此外超过这个费用占比超过80%的公司还不少，2012年上半年发行的公司中还有15家。
统计数据显示，99家公司平均上市成本为8.40%，这个总数看来并不是很高，但上市成本分化比较大，一些在主板上市的公司上市成本较低，典型的为国有大型企业，而在创业板和中小板上市的公司中，上市成本普遍较高。
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