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国际金价5.5%的跌幅，不仅使得今年11月成为35年表现最差的“11月”，更使得2013年以来金价跌幅超过25%。这也势必令国际金价出现13年以来的首次年度下跌。短期而言，考虑到美联储削减每月850亿美元购债规模的预期不断上升，黄金价格有可能继续回落。[详细]
从今年4月12日算起，半年之内金价跌去23.66％。
2013年4月12日晚间，国际黄金市场曾遭遇400吨黄金砸盘事件，国际黄金价格直接从1550美元／盎司（约合人民币307元／克）下探到了1321美元／盎司 （约合人民币261元／克）。对于黄金有传统偏好的国人从中嗅到了保值、投资机会，一时间，各地黄金饰品、金条被狂热扫入囊中，不少地方金店货源纷纷告急，诞生了一个平时买白菜现在购黄金的群体——“中国大妈”。仅仅一周，“中国大妈”将300吨黄金买回了家。
遗憾的是，大妈们被套在了半山腰。
今年上半年，高盛多次下调其对2013年黄金价格的预估，直接建议投资者做空黄金。如今，高盛的预言正在一步步应验。12月3日，上海黄金期货主力1406合约价格收盘报238元／克。黄金在临近年底时，又见新低。
作为避险工具的黄金为什么失去了保值功能？
我国黄金消费需求旺盛，与国内通胀的压力大、历史上长期使用黄金货币、喜爱金饰品等有关。另外，目前其他投资渠道比较狭窄，股市长期下行连跌六年，房地产频频限购，文玩市场鱼龙混杂，黄金成为比较简单、可靠的投资品种。
但需要注意的是，失去货币属性，仅作为投资品，黄金从来不是保值升值的好标的。统计表明，从1900年到2013年的100多年间金价出现过三个高点。第一个高点是1978年10月的243.65美元／盎司，原因是西方各国通货膨胀严重、美元危机爆发。第二个高点是1980年1月21日的850美元／盎司，主要因为第二次石油危机爆发，国际通货膨胀加剧，政治局势日趋紧张。第三个高点是2011年9月6日，国际金价达到1920.14美元／盎司。欧债危机、次贷危机后的全球经济增长不确定性导致了这一时期黄金价格飙升。
从黄金百多年价格波动不难看出，通胀、政治危机及战争风险是涨价的主要原因。金本位废除之后，黄金只是一种普通贵金属，民间“大妈”消费从来不是决定因素，中国、印度等新兴国家快速增长的市场需求，从来没有也不可能左右国际黄金价格。
北京的陈大妈比较喜欢黄金饰品，大妈儿子的女朋友处了好几年，到了谈婚论嫁的时候，给未来的儿媳妇一个见面礼，黄金首饰应该可以，虽然不够新潮，但毕竟可以保值。为了挑一条造型别致的金手链，陈大妈已经往金店跑了好几趟。“跟年初比每克降了百十块钱，现在价格挺合适的。”
前几次金价下降，陈大妈听邻居说买黄金跟买白菜似的，挤得水泄不通，从首饰到金条几乎被一抢而空。陈大妈打算这两天到金店看看。“以前每年到春节金手饰都涨价，现在价格降了，去晚了别买不到了。”
专家指出，现在黄金还没有到抄底的时候。当全球经济出现局部低迷时，黄金可以起到避险保值作用，但是近几个月美国经济趋好，失业率下降，各国货币政策趋紧。高盛及摩根大通等机构研究认为，美元已经进入长期的上升通道，由于经济基本形势和货币政策的明朗，市场进一步看好美元，非美元货币被进一步看空。
近期，高盛再次看空黄金。高盛在“2014年10大市场主题”的报告中认为，2014年金价将下跌15％，2014年金价将下探至1057美元／盎司，为2010年年初以来的新低。有权威机构研究认为，随着国际政治、经济形势趋好，黄金的合理价在500－600美元／盎司之间，以此看来，目前黄金价格仍处高位。随着国际金价下跌，国内黄金价格处于震荡期，有进一步下滑的可能，现在不是抄底好时机。
不少分析师认为，鉴于美联储一直强调经济走向对于削减购债规模的重要性，所以本周公布的经济数据将很有可能会被市场解读成美联储是否会在12月议息会议中削减当前购债规模的关键所在。在这种背景下，如果本周的经济数据再度出现大幅好于预期的情况，那么随着美国经济的稳步复苏，届时市场的恐慌情绪定将会再度升温，从而令金银成功摆脱当前的横盘走势而陷入深度下挫的态势当中。
在纸币日益贬值的当下，购入黄金是一个较优选择。同时由于中国大妈们的踊跃抢购，以中国为首的亚洲黄金需求大幅上升。但奇怪的是，此时黄金似乎违背了价值规律，面对巨大的实物需求，价格却连连下跌。国际现货黄金价格上周大幅下挫，创下两月以来最大单周跌幅，刷新逾四个月以来的低点，价格再度逼近1200美元/盎司关口。
究其原因，不是黄金违背了价值规律，而是实物需求不足以代表整个黄金市场。公开资料显示，从古至今，全世界共开采出黄金约16.6万吨，而每年黄金的实物需求仅约4000吨。虽然近几年需求有所上涨，但只有4300吨左右，仅占世界黄金总量的2.6%左右。每年黄金实物需求仅占全球总量的很少部分，大部分黄金被各国中央银行和地方商业银行拥有，而银行持有的黄金大部分为国家储备或客户寄存，所以极少进入实物市场流通。[详细]
自2011年金价达到接近2000美元/盎司的顶峰后，至今已下跌了差不多三分之一，下跌趋势超过了2008年的大幅售出。很多技术分析师认为金价下跌的太猛，无法恢复。哪怕是一些黄金爱好者近日也开始显现出悲观情绪。[来源：LBMA]
在20世纪90年代纳斯达克曾有过现代最好的一个牛市，在10年间纳斯达克综合指数曾经上涨1150%，但在这个大涨中，曾经由过修正。21世纪头10年中期的原油价格也曾如此。在纳斯达克综合指数和原油价格的下跌过程中，同样很多投资者认为牛市结束了，但事实上，它们没有。在纳斯达克综合指数和原油价格触底后，它们有了这样的反弹。[来源：yahoo finance]
纳斯达克综合指数和原油都从它们非常大的修正中恢复过来，尽管它们也有过那些被认为过猛的下跌，被认为牛市已经结束。在下跌过程中出售了的投资者们失去了非常好的获利机会。
金价自从2001年至2011年一直处在上涨中，有分析师认为此次金价的下跌也不过是修正，此后会有更大的再度上涨，最终将达到历史高水平。[来源：yahoo finance]
预计直到今年末市场都将被美联储或将提早缩减QE的情绪所操纵，这也意味着12月金价整体还将处于下行的趋势。另外，尽管目前印度边际实物金需求十分高涨，但经过政府严格管控黄金进口之后该国需求早已大不如前，对金价而言构不成太显著的支撑。若明年金价下破1200美元的环境下，上海黄金交易所出现更高的黄金溢价或是亚洲实物金销售持续走强，则将意味着黄金市场的投资者情绪即将发生转变，金价或将强势反弹。
如果未来美元及美股持续走强，我认为金价不到6个月内将继续下跌100美元，最终差不多在1100美元/盎司。而这样的下行压力中短期内不会有所缓解。
此前我们预测2014年平均金价为1436美元/盎司，现将预测值调低至1269美元/盎司。预计，2014年金价将逐步走高，1季度金价位于底部，跌至1150美元/盎司。2014年底，金价将逐步上涨到1450美元/盎司。澳新银行维持长期金价预测不变，为1450美元/盎司。
黄金曾在10月末出现明显的技术卖出信号，同时如果12月2日金价无法收在1234美元水平上方，则后市极有可能跌穿年内1180.50美元/盎司的低点。
基于美联储提早缩减QE的预期，央行净黄金购买速度放缓以及未来美元走强等基本面，黄金价格还将进一步承压下挫。预计2014年末黄金将跌至1000美元/盎司。
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